本期要点：

     沪钢经历了前期的上涨后，近期出现一定滞涨，RB1101主力合约在4280至4330之间震荡整理，笔者认为钢价上涨趋势仍未结束，诸多因素将推动钢价后市反弹行情延续。

     此轮钢价下跌始于4月中旬开始的国内房地产行业调控，现货钢价从高位回落超过700元/吨，而期货价格下跌幅度更是达到1000元/吨，在钢价整个下跌过程中，伴随的是炼钢企业的持续亏损。由于受世博会等因素的影响使得华东地区的钢厂亏损情况最为严重，钢厂出现了罕见的连续三个月亏损，无论是亏损幅度还是亏损时间都创下了历史之最。

     考虑到华东地区仍然为我国主要的螺纹钢生产与消费区域，并且上海期货交易所的螺纹钢期货价格与华东地区的钢价联动性较高，笔者认为以华东地区为代表的全行业亏损势必将成为此轮钢价反转的基础，回顾每次钢价拐头向下行情的开始，钢厂炼钢利润高企都是行情的主要推手，那么在成本不断上移的情况下，钢厂盈利状况不能得到明显改善的现状将有利于钢价平稳上涨。

     上周连续出台打压房价利空市场的政策，其中包括银行业进行房价下跌50-60%压力测试、统计局公布待售商品房达到1.9亿平米以及部分城市停止对第三套商品房的贷款发放。在众多房地产利空政策频繁出台的情况下，钢价却是岿然不动，笔者认为合乎情理。原因主要有两点：

     1．政府调控房价的这些政策对于开发商也好，还是投机者本身也好都有回旋的余地和办法，在流动性依旧过剩的情况下，难以起到实质的调控效果，对于房地产行业真正的调控还是出台物业税或者收紧银根。另一方面，政府继续扩大土地的供应面积和保障性住房的开工量，已达到增大供给的作用，也将利多建筑钢材价格。

     2．在上述前提下，房地产行业难以在短期内出现崩盘，市场对政策已经具备了一定的理性应对能力。那么在这种情况下，钢材生产企业持续处于长时间亏损状态就是不合理的现象。钢价近期虽然仍在反弹，但成本上涨的速度远快于钢价，使得使用现货矿炼钢的钢厂仍然处于盈亏平衡附近，笔者认为在库存减少，下游终端普遍备货较少的情况下，钢价上涨基础较为牢固。

     操作上建议多头思路不变，多头止盈可放在4240元/吨附近，待钢价盘整至4260元/吨下轨附近时可伺机多头入场。钢材部研究员 谢赵维 长城伟业期货研究所