近日，硅业龙头合盛硅业（603260.SH）披露2025年半年报。报告显示，公司上半年实现营业收入97.75亿元，同比下降26.34%；归属于上市公司股东的净利润亏损3.97亿元，同比由盈转亏（2024年同期盈利12.56亿元）。公司直言，业绩承压主要受工业硅价格下跌、光伏板块停工损失及存货跌价准备计提影响。

作为全球硅基材料龙头，合盛硅业的核心业务工业硅（金属硅）价格在2025年持续承压。2025年二季度国内工业硅平均市场价格较去年同期下降约18%，主要受全球光伏产业链供需调整影响。公司公告指出，工业硅销售价格下降直接冲击了主营业务利润，尽管其有机硅产品价格相对稳定，但难以抵消工业硅板块的亏损。

合盛硅业光伏板块的停工损失成为业绩滑坡的另一关键因素。2025年上半年，公司旗下部分光伏产线因“设备检修及市场策略调整”暂停生产，导致相关固定资产折旧、人工成本等固定支出无法被收入覆盖，进一步扩大亏损规模。据财报披露，光伏板块停工损失约合2.3亿元，占当期净亏损的58%。

除价格与产能因素外，合盛硅业还计提了大规模存货跌价准备。财报显示，公司上半年资产减值损失达3.15亿元，主要源于工业硅及有机硅产品库存价值下跌。分析人士指出，这反映出硅基材料行业正面临周期性下行压力，下游需求增长放缓叠加前期扩产导致的库存积压，迫使企业通过减值释放风险。

面对业绩压力，合盛硅业在财报中透露了应对策略：一方面通过技术升级降低工业硅生产成本，另一方面加速布局高附加值硅基新材料领域，如半导体硅材料、硅碳负极等。公司近期公告显示，其云南昭通水电硅一体化项目二期已进入调试阶段，预计将提升低成本产能占比。

不过，市场对合盛硅业的转型前景仍存疑虑。分析人士认为，合盛硅业需在控制成本、优化产能结构的同时，加快向高端硅基材料领域渗透，以应对行业下行周期。未来，其云南项目能否顺利达产、光伏板块何时复产，将成为业绩转折的关键变量。

合盛硅业的困境折射出全球硅基材料行业的周期性波动。2025年以来，受光伏装机增速放缓、多晶硅产能过剩影响，工业硅需求增长乏力；同时，有机硅下游建筑、汽车等领域需求复苏不及预期，进一步压缩企业利润空间。据中国有色金属工业协会硅业分会数据，2025年1-7月国内工业硅累计产量同比下降9%，但库存量仍维持高位。

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