2025年9月10日，长江有色金属网数据显示，长江综合钨粉报价区间为642,500-650,000元/吨，均价646,250元/吨。

从军工订单激增到新能源技术迭代，从环保限产政策到地缘政治博弈，多重因素交织推动钨价持续高位运行。 

供给端：资源枯竭与政策收紧形成“双刃剑” 
自然资源部2025年首批钨矿开采总量控制指标为5.8万吨，较2024年减少。江西、湖南等主产区配额下调，叠加第二轮中央环保督察导致中小矿山开工率骤降，市场现货库存消耗周期缩短。资源禀赋恶化进一步加剧供应压力，高品位黑钨矿濒临枯竭。海外增量亦低于预期，缅甸、越南等传统进口国因政策调整，2025年上半年钨精矿进口量下降。 

需求端：军工与新能源引爆“双引擎”增长 
军工领域因俄乌冲突升级及美国反导计划推进，穿甲弹芯等钨合金订单增长，订单排期延至2026年。新能源领域光伏钨丝渗透率跃升，全球年需求超4,500吨，厦门钨业、翔鹭钨业等企业扩产仍难满足增速。硬质合金在航空航天、半导体领域需求同步增长。 

低库存与强需求支撑下，钨价短期或维持40万-60万元/吨区间震荡。中长期来看，核聚变装置钨基材料需求、量子通信高频器件等增量场景将重塑价值链条，或缓解供应压力。但需警惕光伏钨丝渗透率放缓、合成钨技术突破等潜在风险对价格中枢的冲击。 

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