2025 年 11 月 12 日消息，国际知名投行花旗发布铜价展望报告，给出明确上行预期：2025 年剩余时间铜价预计稳定在 1.1 万美元 / 吨左右，2026 年第二季度将攀升至平均 1.2 万美元 / 吨，牛市情景下更是有望触及 1.4 万美元 / 吨高位。若市场出现关键看涨催化剂，铜价或提前达成 1.2 万美元 / 吨目标。

报告指出，当前铜市短期承压的核心逻辑在于实物需求疲软。全球制造业情绪呈现好坏参半态势，周期性铜需求板块在 2025 年剩余时间内上行空间受限。在 2024 年消费较强劲的基数之上，2025 年第四季度铜消费同比增长将持续走软，制造业活动也将同步放缓，这一趋势成为短期铜价上涨的主要制约因素。

不过，花旗强调，目标价背后是对 2026 年铜市基本面的乐观判断。随着美国宽松财政政策落地与全球货币政策转向宽松，预计 2026 年全球经济将迎来复苏，进而带动铜需求回暖。从当前市场表现来看，11 月 12 日伦敦金属交易所（LME）铜期货价格报 1.08 万美元 / 吨左右，上海期货交易所沪铜主力合约报价约 8.67 万元 / 吨，已逐步向花旗短期预测区间靠拢。

铜作为 “工业金属之王”，其需求与全球经济复苏节奏高度绑定。市场普遍认为，若 2026 年全球制造业复苏超预期，叠加新能源、电网建设、AI 基础设施等领域的结构性需求增长，铜价有望突破预期上限；但需警惕地缘政治波动、需求复苏不及预期等潜在风险对价格的扰动。

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