12 月 11 日，国内白银市场迎来强势拉升，现货与期货价格同步大幅上涨。长江现货 1# 白银当日均价报 14635 元 / 千克，较上一交易日上涨 300 元，涨幅显著；期货市场表现更为强劲，截至当日 11:00，沪白银主力 2602 合约报价 14542 元 / 千克，上涨 485 元，涨幅达 3.45%，创近期行情新高，市场做多情绪持续升温。

美联储降息落地，金融属性持续激活

作为白银价格上涨的核心推手，美联储 12 月 10 日宣布年内第三次降息 25 个基点，联邦基金利率目标区间降至 3.5%-3.75%，符合市场广泛预期。降息直接降低了白银这类无息资产的持有成本，同时压制美元走势 ——12 月 10 日美元指数下跌 0.43% 收于 98.789，以美元计价的白银投资吸引力显著提升。市场预期 2026 年美联储或延续宽松政策，进一步强化了白银的金融避险属性，推动资金持续流入贵金属市场。

工业刚需爆发，需求端形成强支撑

白银工业需求占比已升至 65%，成为价格主导力量。当前全球光伏产业迎来装机旺季，2025 年全球光伏用银量较 2022 年实现翻番，N 型电池普及进一步增加单 GW 耗银量，四季度光伏企业为 2026 年备货加大订单，11-12 月用银需求大幅放量。同时，AI 算力服务器、数据中心订单坚挺，新能源汽车产量持续增长，这类高增长领域对白银的刚需消耗持续扩大，为价格提供坚实支撑。

供需缺口扩大，库存短缺加剧紧张格局

全球白银市场已连续五年供不应求，2025 年供应缺口预计达 9500 万盎司。供应端方面，70%-80% 的白银为铜、铅等金属的副产品，主矿产扩产缓慢，墨西哥、秘鲁等主产区四季度产量不及预期，叠加部分产区拟提高出口关税，进一步限制供应弹性。库存端更显紧张，全球主要交易所库存较 2022 年峰值大幅下降，可流通货源短缺持续推升现货溢价，带动期货价格联动上涨。

资金加速涌入，市场情绪持续升温

白银价格相对黄金的成本优势吸引大量增量资金，COMEX 白银非商业净多头持仓量创历史新高，全球最大白银 ETF 半年内持仓增加超 500 吨。国内市场同步跟进，白银相关交易品种成交量显著放大，A 股贵金属板块也呈现联动上涨态势，12 月 10 日湖南白银涨幅达 3.84%，山金国际、招金黄金等个股涨幅均超 3%，反映市场对白银板块的乐观预期。

短期行情展望

业内分析认为，在美联储宽松政策延续、工业需求持续扩张、供需缺口难以快速填补的多重支撑下，白银价格短期仍具上行动力。不过，需警惕价格快速上涨后的获利回吐压力，以及全球经济数据波动、地缘政治局势变化等潜在风险。对于投资者而言，应密切关注美元指数走势、工业需求落地情况及库存数据变化，理性把握市场节奏。

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