2025年国际金价走出史诗级牛市，全年累计涨幅超70%，从年初2600美元/盎司攀升至年底4500美元/盎司，全年50次刷新历史纪录，创下1979年以来最强年度表现。在此背景下，多家黄金行业上市公司密集披露2025年业绩预告，涉矿类企业凭借价格与产量双重驱动，业绩普遍大幅增长，行业盈利韧性凸显。

从已披露的业绩预告来看，头部涉矿企业表现尤为亮眼。赤峰黄金预计2025年归母净利润30亿元至32亿元，同比增长70%至81%，扣非后净利润同比增幅更高达75%至86%，核心得益于主营黄金产量达14.4吨，且销售价格同比上升约49%，境内外矿山盈利能力显著增强。紫金矿业则预计全年归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%，矿产金产量从2024年的73吨增至90吨，叠加矿产金、铜、银等产品价格同步上涨，形成业绩增长双引擎。

值得注意的是，行业内少数零售类企业受业务结构影响，业绩表现与涉矿企业形成差异。如中国黄金1月13日披露的预告显示，预计2025年归母净利润2.86亿元至3.68亿元，同比降幅55%至65%，主要因金价快速上涨抑制终端消费客流，叠加黄金租赁业务公允价值变动损益的阶段性负向影响。

整体而言，2025年金价的强势表现，核心源于多重逻辑共振。一方面，美元指数全年下跌近10%，叠加地缘政治冲突、全球“去美元化”趋势，黄金作为无对手风险资产的战略价值凸显；另一方面，全球央行购金需求持续稳健，世界黄金协会预计2025年全年央行购金量达900吨至1000吨，虽低于前三年峰值，但远高于疫情前平均水平，中国央行更是连续14个月增持黄金，全年累计增加86万盎司储备。

对于金价未来走势，多家机构维持看多观点。世界黄金协会预测，2026年金价有望再上涨15%至30%，投资需求尤其是黄金ETF配置将成为核心驱动力。星展银行指出，央行配置与投资需求已成为金价上涨关键力量，在全球“去美债化”、美债违约风险担忧升温背景下，黄金的资产替代价值将进一步凸显。高盛则预计，美联储降息周期叠加央行购金托底，2026年金价有望触及每盎司4900美元。

业内分析认为，后续金价高位运行概率较大，涉矿类企业仍将持续受益。随着AI产业扩张带动工业用金需求增长，叠加全球避险情绪与央行购金趋势难以逆转，黄金行业盈利中枢有望继续上移。紫金矿业等头部企业已明确2026年产量目标，计划将矿产金产量提升至105吨、矿产铜至120万吨，业绩增长动力充足。

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