2026年1月21日，长江现货1#白银均价报23040元/千克，较上一交易日下跌345元，跌幅显著；期货市场方面，截至当日11:00，沪白银主力2604合约报22918元/千克，下跌238元，跌幅达1.03%，短期市场抛压有所释放。

从现货市场表现来看，1月21日长江现货1#白银价格延续近期回调态势，单日跌幅超1.47%，价格回落至2.3万元/千克关口附近。市场交易人士表示，当日现货市场成交情绪偏谨慎，下游采购多以按需补库为主，主动囤货意愿不足，叠加部分贸易商获利了结离场，进一步加剧了现货价格的下行压力。值得注意的是，此次现货白银下跌发生在国际金价创新高的背景下，1月21日早盘现货黄金首次突破4800美元/盎司整数关口，日内涨幅超0.75%，金银走势呈现显著分化。

期货市场方面，沪白银主力2604合约当日开盘后震荡下行，截至11:00跌幅突破1%，盘中最低触及22890元/千克，创下近3个交易日新低。持仓数据显示，截至前一交易日（1月20日），沪白银主力合约持仓量较上一日减少2.3万手，持仓规模连续两个交易日萎缩，反映出市场资金对白银短期走势的分歧加剧，部分投机资金选择撤离观望。

此次白银现货与期货同步走弱，背后是多重市场因素的叠加影响。其一，工业需求承压成为核心压制因素。近期银价持续高位运行，已对下游工业需求产生明显抑制，国内头部光伏企业隆基绿能、晶科能源均已宣布推进贱金属替代白银的技术路线，预计2026年二季度将量产贱金属化产品，短期市场对白银工业需求增长的预期有所降温。而白银工业需求占比超六成，光伏领域又是核心需求端，替代预期的升温直接拖累了市场情绪。

其二，投机资金获利了结加剧短期波动。2026年以来白银价格涨幅已近26%，前期积累了大量获利盘，在金价持续创新高但白银未能同步跟涨的背景下，部分投机资金选择落袋为安。美国政府此前公布的数据显示，截至1月13日当周，对冲基金等大型投机机构已将白银净多头头寸削减15%，至22个多月以来新低，资金撤离迹象明显，这一情绪也传导至国内市场。

其三，美元短期走强形成间接压制。受全球地缘局势不确定性影响，美元指数当日短线微涨，一定程度上削弱了以美元计价的贵金属吸引力。尽管东方证券等机构认为美元中长期仍呈趋弱预期，但短期波动已对白银价格产生扰动，叠加白银兼具贵金属与工业金属双重属性，在资金避险偏好集中于黄金的情况下，白银更容易受到抛售压力影响。

值得关注的是，当日国内贵金属市场呈现明显分化格局。除了白银走弱，港股贵金属板块当日延续强势，大唐黄金涨超11%，山东黄金等多只龙头股涨超4%，核心驱动力仍是黄金的避险属性凸显。这种分化背后，本质是白银工业属性与黄金纯避险属性的差异，在宏观不确定性加剧时，资金更倾向于配置黄金，而白银则需承受工业需求疲软与资金撤离的双重压力。

对于后续白银行情，机构观点呈现一定分歧，但普遍认为短期高位震荡概率较大。分析人士表示，白银供需缺口扩大、能源转型带来的长期工业需求支撑仍在，中长期价格中枢有望上移，但短期市值小、波动大，易受情绪与资金面影响，存在高位回调风险。

分析人士提醒，当前白银价格仍处于历史高位区间，短期需重点关注工业需求变化、投机资金流向及美元走势三大核心因素。对于投资者而言，应理性看待短期波动，避免盲目跟风追涨杀跌，结合自身风险承受能力合理控制仓位。

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