5 月 14 日讯 随着 2026 年一季度上市公司财报陆续披露完毕，小金属板块交出了一份远超市场预期的亮眼成绩单。数据显示，一季度小金属板块上市公司整体营业收入同比增长39.93%，归属于上市公司股东的净利润更是同比大幅增长93.45%，盈利增速显著领跑金属行业，展现出强劲的增长韧性与高景气度。

一、业绩全面爆发，钨、稀土子行业表现抢眼

从细分领域来看，钨、稀土两大战略小金属子行业成为板块业绩增长的核心引擎，相关龙头企业净利润实现数倍甚至数十倍的爆发式增长。

钨行业：价格暴涨驱动业绩爆表

作为 "工业牙齿" 的钨，受益于全球供给收紧与价格飙升，一季度业绩呈现炸裂式增长。章源钨业一季度实现营业收入 26.31 亿元，同比增长 121.76%；净利润 3.81 亿元，同比增幅高达795.78%中国经济网。中钨高新一季度净利润 9.21 亿元，同比增长 264.44%。翔鹭钨业一季度净利润更是达到 2.51 亿元，同比暴增2917.13%。此轮高增长主要得益于 2025 年下半年以来钨精矿价格持续上行，叠加国内开采管控、出口管制趋严，全球供需缺口持续扩大。

稀土行业：供需紧平衡，盈利稳步高增

稀土板块同样表现不俗，作为 "工业维生素"，在新能源、高端制造需求支撑下，行业维持高景气。北方稀土一季度净利润 9.18 亿元，同比增长 113.12%；盛和资源净利润 3.27 亿元，同比增长 94.46%；中国稀土净利润 1.39 亿元，同比增长 90.80%。国内稀土开采指标严控、海外缅甸供给收缩，叠加新能源车、风电、人形机器人等下游需求持续释放，推动稀土价格与企业盈利同步上行。

二、供需错配共振，小金属高景气持续

机构研报指出，2025 年至 2026 年一季度，金属行业整体业绩增长持续提速，而小金属板块凭借供给刚性约束 + 下游高景气需求的双重驱动，表现尤为突出。

供给端，小金属多为战略稀缺资源，国内开采总量控制、环保督察趋严、出口管制常态化，叠加海外矿山复产不及预期、地缘冲突等因素，供应扰动频发，全球库存持续处于历史低位。以钨为例，全球库存仅够维持 15-20 天用量，稀土现货库存也跌至低位，持货商惜售情绪浓厚。

需求端，新能源、半导体、光伏、军工等高端制造领域持续高景气，为小金属提供强劲需求支撑。钨在光伏钨丝、半导体微钻、军工合金领域需求快速增长；稀土则深度受益于新能源车、风电、永磁材料及 AI 机器人等新兴赛道爆发。供需格局持续紧平衡，支撑小金属价格中枢稳步上移，成为企业业绩增长的核心动力。

三、机构建议：持续关注小金属领域配置机会

当前，小金属正从传统周期品向战略资产转型，行业供需错配的核心逻辑未变，价格与盈利的上行周期仍在延续。机构普遍认为，在供应扰动频发、下游高景气延续的背景下，小金属板块盈利增长具备较强确定性，建议持续关注钨、稀土等细分领域龙头企业的配置机会。

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