今日行情概览

沪金主力（AU2606）：5月21日白盘收报992.74元/克，小涨0.56%，盘中最高触及1002.78元/克；夜盘延续反弹，收于997.6元/克，持续试探千元整数关口压力位。

上海金定价：早盘价998.00元/克，午盘价回落至992.50元/克，显示上方抛压依然明显。

Au(T+D)：夜盘收报995.31元/克，在995–1000元/克区间窄幅震荡。

伦敦金（现货黄金）：5月21日收盘约4543美元/盎司，单日反弹约1.38%，盘中最高触及4570美元/盎司，最低探至4488美元/盎司，多空博弈激烈。

COMEX黄金期货：5月21日收盘约4544美元/盎司；盘中最低触及4488美元/盎司附近，与伦敦金走势出现小幅分化。

SPDR黄金ETF持仓：截至5月21日，总持仓约1037.71吨，较前日基本持平，机构持仓态度偏谨慎观望。

COMEX库存：注册仓单约1572万盎司，总库存约2866万盎司，库存水平整体充裕，无明显挤仓风险。

宏观面：美联储鹰派纪要持续发酵，美债收益率高位震荡

5月20日公布的美联储4月FOMC会议纪要释放强烈鹰派信号——多位官员表示若通胀持续偏高，下一步既可能降息也可能加息，票委中出现4张反对票，为1992年以来最多，市场对降息的幻想被进一步打压。

受此影响，30年期美债收益率一度突破5.19%，创2007年以来新高；但5月21日美伊谈判传出进展消息后，油价从高位大幅回落超4%，美债收益率随之从高点回落，黄金得以喘息反弹。据CME美联储观察工具，交易员目前预计年底前加息概率已超80%，12月加息25个基点的概率升至约41.7%。

美元指数近期在99.1–99.3区间震荡，较前期高点有所回落，对黄金的压制有所缓和，但整体仍在高位，限制金价反弹空间。

供应端：矿企成本抬升，产量扰动持续

2026年全球黄金平均全维持成本（AISC）预计进一步上升至1645–1715美元/盎司，南美低成本矿约为1197美元/盎司，南非深井矿则高达1600–1800美元/盎司。国内合规金矿平均AISC约350–400元/克（约1550–1750美元/盎司），山东黄金含摊销成本已攀升至约392元/克，紫金矿业2026年一季度单位成本约275.9元/克，成本分化明显。

此前招金矿业山东矿区因安全事故停产检查的影响仍在持续，短期国内供应端存在一定扰动；但全球层面矿产金供应整体平稳，无大规模中断事件。

需求端：央行购金超预期，民间消费分化

世界黄金协会数据显示，2026年一季度全球央行及官方机构净购金244吨，同比增长3%，连续多年维持强劲购金节奏。高盛最新研报上调央行购金预测，预计2026年月均购金量有望升至60吨（原预测29吨），并为年底金价冲击5400美元/盎司提供核心支撑。中国央行已连续18个月增持黄金，储备多元化进程持续推进。

民间消费则呈现明显分化：2026年一季度中国黄金首饰消费量同比大跌37.1%，但金条及金币消费量逆势飙升46.4%，达202.062吨，显示居民购金偏好从消费属性向投资属性转移。印度将黄金进口关税从6%大幅上调至15%，对全球第二大黄金消费国的实物需求形成明显抑制。

成本端：通胀预期升温，持金机会成本居高

美国4月CPI同比3.8%，核心CPI同比2.8%，均超预期，通胀粘性令美联储政策路径高度不确定。美债收益率虽从极端高位有所回落，但整体仍处于历史偏高水平，持有黄金的机会成本居高不下，对金价构成持续压制。高盛、花旗等机构均警告，若通胀预期进一步脱锚，美联储或被迫采取更强硬的紧缩措施，届时黄金将面临更大压力。

资金端：ETF持仓徘徊，期货资金谨慎

SPDR黄金ETF持仓目前在1036–1039吨区间徘徊，较前期1100吨以上高点明显回落，但尚未出现加速抛售信号，显示长线配置资金仍在观望。COMEX黄金期货非商业净多头持仓近期有所回落，资金短期偏谨慎。值得注意的是，沪金主力合约5月19日曾出现"乌龙指"事件，价格瞬间从996元/克砸至830.52元/克（逼近跌停），随后迅速拉回，上期所核查系某客户大额卖出指令误操作所致，事件本身未改变市场定价逻辑，但反映出程序化交易在流动性偏低时段的风险。

行业协会与机构观点：多空分歧加剧

高盛：维持2026年底金价5400美元/盎司目标价，上调央行购金预测至月均60吨，认为当前回落为中期布局机会。

花旗：对短期走势偏空，将未来0–3个月金价目标价定为4300美元/盎司，理由是美国通胀韧性及美联储政策偏鹰。

荷兰国际集团（ING）：维持年底金价5000美元/盎司预测，认为央行购金和地缘风险将提供底部支撑。

摩根大通：认为当前金价走势是"暂停"而非趋势反转，建议逢低布局。

Pimco首席投资官：警告若通胀预期进一步上升，美联储将不得不采取行动（收紧政策），即便经济走弱也不会排除加息可能。

今日走势预测

综合上述多维信息，对今日（5月22日）黄金价格走势研判如下：

短期（今日）偏震荡，方向取决于美伊谈判进展和美债收益率走势。

利多因素方面：美伊谈判若出现波折，地缘避险情绪将再度升温；美债收益率从高位回落，短期持金机会成本下降；全球央行持续购金为金价提供中长期底部支撑；美元指数高位滞涨，对黄金压制边际减弱。

利空因素方面：美联储鹰派预期仍在发酵，年底前加息概率超80%，对黄金压制显著；美元指数整体维持高位；技术面上，伦敦金4500美元/盎司关口反复易手，多头信心不足；印度上调进口关税压制实物需求；SPDR持仓未见明显回升，资金做多意愿有限。

今日沪金AU2606预计在985–1005元/克区间震荡，能否有效突破1000元/克整数关口，取决于夜盘资金情绪和外盘走势。伦敦金预计在4480–4560美元/盎司区间运行，若突破4570美元/盎司前高，有望再度挑战4600美元/盎司；下方支撑在4460–4480美元/盎司区间，跌破则打开进一步下行空间。

操作上建议：短线以区间震荡思路对待，切勿追涨杀跌；中长线可关注回调至关键支撑位后的布局机会，但需警惕美联储超预期鹰派政策带来的下行风险。

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