电荒来袭，钢材生产受限，钢材价格会大幅上涨吗？抱有乐观预期的人们，不妨看看近期钢材期货的走势，螺纹钢从去年11月份至今仍在4800元/吨徘徊。

    显然，在市场对于因限电而产生的供应减少能否超过需求减少仍心存疑虑的情况下，钢材价格难以大幅上涨。

    有关电荒的预警已在钢材流通市场掀起阵阵波澜。毕竟每次出现电力紧张，钢铁便首当其冲成为限制电力的目标。在2006年至2007年的电荒时期，在电荒最为突出的几个月中，钢铁行业用电量呈现环比下降或增速放缓的迹象，这表明一旦电力明显吃紧，钢铁行业就成为限电的头号目标。

    根据中电联4月份最新的数据，化工、建材、钢铁冶炼、有色金属冶炼四大重点行业合计用电量，占全社会用电量的比重为34.4%，较3月提高了3.1个百分点。其中，化工、建材行业月度用电量规模创历史新高，黑色、有色金属冶炼行业月度用电量规模也保持历史上较高水平。

    按照中信证券研究部电力组预测，2011年全国用电增速预计为14%，且主要由钢铁、水泥等高耗能行业拉动，由此角度观察经济已经呈现一定过热迹象，后续政府部门采用行政及价格等手段对高耗能企业进行限制已成定局。

    从近几个月分省市的用电缺口来看，区域内缺口非常明显的几个省市分别是北京、河北、辽宁、山东、广东。由于北京是首都城市，其缺口会从河北来弥补，这样更加剧了河北的电力缺口形势。

    从以上各区域来看，河北、辽宁和山东均为国内产钢大省。另外根据已公布的省市今夏用电高峰期潜在的缺口来看，江苏是最为显著的缺电大省。这样一来，国内钢铁产量排名前四的省份均为严重缺电的区域，可想而知，后期的钢铁行业将会在电荒中如何挣扎。

    电荒压力下，钢材社会总库存自3月中旬钢铁库存进入下降周期以来，至今已经持续10周环比下降，累计降幅逾20%。当周社会库存下降幅度为库存下降以来单周环比最大降幅。

    然而，反映到钢材期货价格上，上述众多利好因素仍然难大幅提振钢价上升。钢材价格从今年2月份价格高点回落，而期货价格从去年11月以来始终在4800元/吨附近徘徊。当前，贸易商采购趋于谨慎，需求已有转淡迹象，钢材市场因限电而产生的供应减少能否跑赢需求减少，从而改变供需格局将成为价格何去何从的关键。

    格林期货研发总监李永民认为，从国际市场看，欧债危机再次受到全球金融市场关注，美元走强更成为压制商品牛头的关键因素。加上主要经济体表现出增速放缓迹象，美国货币政策方向不明，市场观望氛围渐重。具体到钢材期货上，受产量、库存、需求、政策多方影响，螺纹钢市场步入上下两难的境地，短期内电荒仍不足以大幅推高钢价。

    尽管用电高峰还未到来，但目前全国各地相继出现“电荒”现象，自4月份以来，湖南、江西、重庆等省市已相继采取限电、让电措施。

    电荒开始侵袭到钢铁行业，宝钢公司已确认，在6月至9月的用电高峰期，电力部门将对其上海生产基地实施一定的限电措施。这可能仅仅是行业限电的开始，申银万国有分析表示，历次“电荒”，钢铁行业均首当其冲，成为限制电力使用的目标。

     电荒或将扩散

    2011年的“电荒”更多的体现在区域性上，目前浙江、江苏、上海、江西、湖南等地是电力较为紧缺的地区。由于我国钢铁行业产能分布存在区域性的不平衡，此次区域性“电荒”显示出与往年全国性“电荒”和2010年主动性节能减排“拉闸限电”的不同特点。

    目前“电荒”仍然集中在华东、华南区域，对于粗钢产量最大的河北省而言，此次暂未受到波及。但“电荒”存在扩散可能。根据申万电力行业报告的分析，进入7、8月的用电高峰后，“电荒”规模将有所扩大，同时，北京的电力缺口也较大，临近的河北省在用电高峰调电入京，保证首都用电已经可以确定。届时对于河北省钢铁生产的影响将会体现。

    钢铁大致占全部用电需求的12.7%，属于电力的最大消耗行业。因此，每次如果出现电力紧张，钢铁便首当其冲成为限制电力的目标。也可以从每次电荒之后1~2个月内钢铁行业日用电量有显著下降看出；虽然正常时间内钢铁行业日用电量应该与用电量是正相关关系，但是一旦火电利用小时数突破限值，钢铁行业就成为了限制的对象。

    钢铁供需暂受较小影响

    未来几个月，钢铁行业有可能受到限电影响。比如，宝钢公司已得到确认，在6月至9月的用电高峰期，电力部门将对其上海生产基地实施一定的限电措施。

    目前电荒对全国钢铁供需格局影响仍然有限。电力紧张地区的粗钢产量约占全国产量的20%，虽然处于电力紧张状态，但是大规模的“拉闸限电”并未出现，目前出台的一些缓解电力紧张的措施主要还是集中在错峰、避峰生产，因此对全国范围内的钢铁供需格局影响较为有限。

    此次“电荒”对钢铁行业供需利弊互现。本轮“电荒”的主要矛盾集中在供应方面，与2010年节能减排主要针对钢铁行业进行拉闸限电有本质区别。短期内对钢铁等高耗能行业进行限电将缓解钢铁供给的压力，但是若“电荒”持续扩散，也许会影响到钢铁的下游需求，因而对钢铁的需求方面同样存在后期的压力。

    长材表现优于其它品种

    通过跟踪的不同种类的钢材毛利，有研究机构表示，不论是在全面性“电荒”的2007年7~8月及2007年11~12月，还是在2010年9~10月的主动性“节能减排”限制用电过程中，长材的毛利改善的弹性均好过板材，其原因在于长材边际产能较多。

    自备电厂比例较高的企业在行业控制用电过程中受到的影响较小，因此具备竞争上的优势。大型钢铁企业自备电厂比例较高，因此在行业限电时所受影响较少。由于长材进入门槛较低，多数中小型钢铁企业的产能多是长材产能，在行业限电时所受的影响较大。一旦限电，长材的供需格局因中小钢厂的限产能得到迅速的改善，毛利能够迅速提高，有较好的弹性，因此拥有长材的企业能够受益；同时，拥有吨钢市值越低的企业所拥有的业绩弹性越大。