11 月 11 日消息，伦敦金属交易所（LME）披露库存数据显示，10 月 LME 仓库内可交割铝库存的货源结构高度集中，俄罗斯原产铝在可用库存中的占比接近 100%，仅有 50 吨印度铝作为少量替代货源。
数据显示，截至上月底，LME 可用俄铝库存环比减少 9725 吨，至 216900 吨，在全部可用库存中的占比高达 99.98%，非俄来源的印度金属仅存 50 吨，供给结构极度单一。
市场交易层面，不少交易商主动规避俄系金属。按照相关规则，2024 年 4 月 13 日之前产出的俄铝仍可正常参与 LME 交易，而该时点之后生产的俄罗斯铝，则不允许入库 LME 仓储体系，以此适配相关制裁要求。
库存总量方面，10 月底 LME 注册仓单（可用铝库存）环比下滑 4%，录得 216950 吨，创下 2025 年 3 月以来的新低。持续去库叠加货源高度依赖俄铝的现状，让 LME 铝的供给弹性受到明显约束。
从盘面逻辑来看，当前库存持续走低本身具备一定支撑作用，但也要看到，货源集中带来交易分层的特点。大量市场参与者对俄铝保持回避态度，实际可自由流通、不受交易限制的铝源体量远低于账面库存规模。一旦下游买盘集中释放，可选择的非俄铝货源供给不足的问题会快速凸显，容易放大价格波动。
后续市场将持续跟踪 LME 库存去化节奏、新增非俄铝入库进度，以及相关政策、制裁规则的变动，这些因素都会直接影响伦铝的估值与资金交易情绪。
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