一、宏观与政策

隔夜美元指数收于101.959，上涨0.15%；美股三大指数全线上涨，纳指涨0.82%报26169.38，标普涨0.70%。外部氛围偏暖，但工业硅跟的是国内电力成本和西南枯水期的节奏，外盘只是背景音。原油走弱，WTI 12月报101.76美元/桶跌1.46%，对硅厂运输与还原剂成本影响有限。

政策侧的看点仍在供给治理。工信部能耗与碳排放双控的落地节奏，直接决定西南枯水期停炉的力度；光伏产业链反内卷的执行强度，则决定多晶硅对工业硅的需求弹性。两条线都还没有给出一边倒的信号。

二、期货盘面

广期所工业硅2612主力合约最新价8650元/吨、开盘8640元/吨，盘中最高价8660元/吨、最低价8595元/吨，下跌10元/吨、更新时间9:18。开盘冲高至8660元/吨即遇阻，随后回落至8595元/吨，全天才65元波幅。

技术形态上，主力日线在5日与10日均线之间反复穿插，MACD红柱缩短，属于典型的横盘消化——向上缺量，向下有成本，短期难有单边。

三、最近供需动态

供给端：西南进入枯水期，云南、四川部分硅厂陆续停炉检修，电价上调直接抬高现金成本；新疆、内蒙古开工相对稳定，全国开炉数较前期小幅回落。据CCMN了解，西南产区开工维持偏低水平，枯水期减产仍在兑现过程中，但兑现速度慢于市场预期。

需求端：多晶硅2612合约今日低开高走，可硅片环节开工下滑、压价采购未停；有机硅单体厂以刚需采购为主，铝合金锭价格随铝价上行，对工业硅的拉动有限。三块需求，眼下只有一块在改善。

库存端：据CCMN了解，当前社会库存仍处高位，去库压力较大，厂库与期货仓单的双重压制尚未解除。

四、CCMN价格预测

据长江有色网报价，26日长江现货553#硅均价9500元/吨、441#硅均价9800元/吨、3303#硅均价10500元/吨，均与前交易日持平。高牌号与低牌号价差稳定在300元/吨，说明下游采购结构没有明显变化。

CCMN预计今日长江现货553#硅价格区间在9400-9600元/吨，均价持稳；441#硅维持9700-9900元/吨。核心逻辑：枯水期成本抬升托底，但硅片压价与社会库存高位压制反弹，涨跌两难。

长江有色网小江