一、宏观面

11月10日纽约汇市尾盘美元指数收于102.230，涨0.56%，重返102关口上方。美股三大指数全线下跌，道琼斯跌0.30%报52231.89，标普500跌0.38%报7520.93，纳斯达克跌0.74%报25065.88。国际油价同步走弱，纽约12月交货轻质原油跌0.81美元报86.04美元/桶，跌幅0.93%，伦敦布伦特1月合约跌1.08美元报91.49美元/桶，跌幅1.17%。10月非农新增16.5万人远超预期，12月加息概率升至八成以上，美元走强抬升美元计价金属的持有成本，风险资产同步承压，宏观氛围对铜价形成明确利空。

二、国际期货盘面行情

隔夜LME伦铜收盘价13712美元/吨，跌177美元/吨，跌幅1.27%，持仓248294手。伦铜自13900美元上方回落，回吐前一交易日全部涨幅，美元反弹与库存高企形成双向施压，盘面重心下移，对沪铜开盘形成偏空情绪指引。

三、上期所盘面情况

隔夜沪铜2612合约收104510元/吨，跌1370元/吨，开盘105200元/吨，盘中高点105250元/吨，低点104500元/吨，成交量43445手，持仓192147手。期价一举跌破105000元整数关口并收在日内低位，104500元成为短线支撑，上方压力位下移至105800元。日线级别短期均线下穿中期均线，MACD红柱转绿，短期方向向下。

四、库存与基本面

伦敦铜库存316625吨，减775吨。上期所铜库存33848吨，单周减10764吨，降幅24.1%，国内显性库存处于近年低位，低库存与疲弱盘面形成明显背离。产业端，AI算力PCB订单饱满，头部企业已启动产能扩产，星云星座计划推动算力载荷上星，单位算力用铜强度远高于地面设施，需求增量预期仍在累积。现货端在升水结构下，持货商出货意愿强于下游接货意愿。

五、长江市场行情

11月10日长江现货1#铜均价109780元/吨，跌440元/吨，价格区间109760-109800元/吨，对盘面升水2000元/吨，升水较前一日回落620元。绝对升水水平依然可观，但收敛速度明显加快，反映近月偏紧格局有所松动，下游以刚需采购为主，成交未见放量。

六、CCMN今日价格预测

强美元与加息预期压制盘面，沪铜夜盘失守105000元，现货升水同步收敛，低库存仅能延缓跌幅而难以扭转方向。预计今日长江现货1#铜价格运行在108800-109100元/吨，沪铜2612合约参考103800-105200元/吨，伦铜参考13580-13850美元/吨。

CCMN小结：宏观压估值主导盘面，低库存支撑边际减弱，铜价短期承压，关注104500元一线能否守住。

长江有色：小江