主要事件：统计局公布4月份钢铁行业运行数据，结合海关进出口数据如下：

2016年4月份我国粗钢产量6942万吨，同比增长0.5%，日均产量231.4万吨，环比上升1.5%。1-4月我国粗钢产量26142万吨，同比下降2.3%；

4月份我国生铁产量5842万吨，同比下降2%；1-4月我国生铁产量22486万吨，同比下降3.7%；

4月份我国钢材产量9668万吨，同比增长0.5%；1-4月我国钢材产量35949万吨，同比增长0.2%；

4月我国钢材出口908万吨，较上月减少90万吨，同比增长6.3%；1-4月我国钢材累计出口3690万吨，同比增长7.6%；

4月我国钢材进口110万吨，较上月减少17万吨，同比下降8.3%；1-4月我国钢材累计进口423万吨，同比下降4.6%；

我国铁矿砂及其精矿进口8392万吨，较上月减少185万吨，同比增长4.6%；1-4月我国铁矿砂及其精矿累计进口3.25亿吨，同比增长6.1%。

需求顶与情绪顶：四月粗钢日产量创出历史新高，这是在当时部分钢厂吨钢毛利达到1000元/吨的暴利水平时实现的，因此理论上所有钢厂都应把产量放到最大，产量攀升并不意外。从库存去化速度来看，四月份下游需求仍然旺盛，这一方面得益于地产等高耗钢行业投资的继续复苏，这与4月份地产新开工面积增速进一步扩大至+21.4%一致；另一方面下游在产业链情绪向好的情况下加大备货力度，推高钢厂订单。旺季叠加经济复苏以及产业链补库存推动钢价在4月份暴涨，这里面已经存在较多的情绪因素，也为后续价格的回调埋下隐患。

出口增速回落：四月份出口同比增速6.3%，较三月份的29.6%明显回落，三月份的高增速与去年的低基数有一定关系，在海外经济没有大幅好转、国内成本优势没有明显加强的前提下，三月份的增速很难长时间维持，四月份出口应属正常水平；

矿石进口微增：按日均进口量来算，四月份环比微增1%，总体来看由于天气因素改善，二季度南半球矿石发货量应较一季度上升。此外今年仍有部分海外新项目在今年投入生产，尤其应关注计划于下半年投产的淡水河谷9千万吨项目。

未来判断

关注需求见顶可能性：进入5月份后，钢价持续暴跌，行业利润几乎抹平。5月份前两周钢铁下游采购快速萎缩，这里面固然有价格回调对市场采购欲望抑制的因素，但也应关注下游真实消费是否已经见顶回落的可能性。从4月份的信贷数据来看，处于复苏过程的经济不应对融资需求如此疲弱，再结合钢价反转式走势来看，需求已经见顶的概率上升。因此商品策略不应再维持中线多头思维，而应是逢高做空的思路。钢铁股方面，如果市场已经开始预期钢价进入下跌趋势的可能性，那么中短期板块要获得超额收益难度将变大，维持我们4月下旬报告《居安思危》中的谨慎态度。

中泰证券钢铁团队致力于把握钢价、钢铁股的中线拐点，15年12月起中线看多钢价、16年4月下旬转向谨慎。详细逻辑可查阅：

（1）深度报告：《钢价和股价推演-好戏在后面》（2016/1/10）、《需求反击、看多周期》（2月19日上调钢铁股评级）、《枯木逢春》（2月19日）、《居安思危》（4月25日转向谨慎）；

（2）一季度中线看多钢价系列报告：《12月钢铁数据看经济-需求底和情绪底》、《库存环境优越》、《关注连铁贴水修复机会》、《2月钢铁数据看经济-需求复苏确认、涨势未完》。 来源：东方财富网