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铝：关注风吹的方向

来源： admin 时间： 2022/11/23

中性铝厂利润迅速回升，但需求端仍未有明显改善，加之多地疫情确诊增加，预计对于物流及需求仍有扰动。供应端复产步伐不断加快，预计铝价承压回落。

　【20221122】铝：关注风吹的方向

　　核心观点：中性铝厂利润迅速回升，但需求端仍未有明显改善，加之多地疫情确诊增加，预计对于物流及需求仍有扰动。供应端复产步伐不断加快，预计铝价承压回落。

　　冶炼利润：偏空本周国内电解铝利润达到1404元/吨，环比上涨。

　　现货升贴水：偏多 A00铝升贴水：升水10-70元/吨，环比上涨。

　　铝型材开工率：中性铝型材企业周度开工率67.8%，环比持平。

　　铝板带开工率：中性铝板带企业周度开工率79.6%，环比持平。

　　铝线缆开工率：中性铝线缆企业周度开工率58.2%，环比持平。

　　国内库存：偏多本周一电解铝社会库存相较上周四下降1.7万吨至53万吨。

　　铝棒库存：偏空本周一铝棒社会库存相较上周四增加0.7万吨至6.76万吨。

　　进口利润：偏多电解铝进口利润为-1110元/吨。

　　LME库存：偏多上周LME铝库存下降2.73万吨至52.2万吨

　　LME0-3升贴水：偏空上周LME铝0-3贴水扩大至-23.45美元/吨。

上周总结：上周国内电解铝企业平均利润回升至1400元/吨。一方面市场对于前期铝市场消费的信心持续低迷，在中国reopen的消息刺激下，信心强势回升，加之美元指数回落，内外盘铝价走势均偏强。但目前而言，高利润对于供应端的刺激较为显著，国内电解铝企业加快复产步伐。而reopen的政策和导向对于各地疫情防控的实际工作并未出现明显刺激，下游企业开工率仍未出现显著回升。物流堵点略微打通，预计短期内将增加铝锭以及铝棒入库，国内库存累增仍是大概率事件。

　　原料下跌利润回升

　　铝价涨势持续外盘回升更多

上周铝价稳步回升，周内沪铝主力合约开于18920元/吨，周内高点19210元/吨，低点18710元/吨，收于19200元/吨，周涨幅2.37%。上周伦铝开于2464美元/吨，收于2415美元/吨，周涨幅4.76%。
上周LME铝0-3贴水扩大至-23.45美元/吨。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　西南地区氧化铝价格回落

上周国内氧化铝价格连续两个月下跌，全国平均价格相较前一周下跌13元/吨，跌幅有所扩大，主要下跌地区为山东、广西以及贵州。
目前全国氧化铝企业利润与继续下探，利润水平下跌至500元/吨以下，相当于氧化铝企业继续让利给电解铝企业。目前北方地区部分企业开始减产，价格相对企稳，但西南地区由于电解铝企业复产较慢，部分氧化铝企业愿意下调价格出货，价格继续回落。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　进口氧化铝进口窗口逼近开启

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝厂利润冲高或面临瓶颈

上周国内电解铝企业平均利润回升至1400元/吨。一方面市场对于前期铝市场消费的信心持续低迷，在中国reopen的消息刺激下，信心强势回升，加之美元指数回落，内外盘铝价走势均偏强。但目前而言，高利润对于供应端的刺激较为显著，国内电解铝企业加快复产步伐。而reopen的政策和导向对于各地疫情防控的实际工作并未出现明显刺激，下游企业开工率仍未出现显著回升。物流堵点略微打通，预计短期内将增加铝锭以及铝棒入库，国内库存累增仍是大概率事件。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　进口窗口短期内难以开启

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　加工企业开工未有好转

上周，铝下游龙头加工企业开工率环比下跌0.1个百分点至67.1%。
铝箔企业开工率环比下跌；其他铝加工企业开工环比持平。
分版块而言：上周国内铝加工企业开工率整体未有明显抬升，一方面铝价在过去一周迅速上涨，增加了加工企业的成本，铝板带以及铝合金企业观望意愿较强，采购意愿有所下降。铝箔企业订单进入行业淡季，需求回落，开工率环比下行。铝线缆订单增量十分有限，整体开工未有明显起色。型材板块逐步进入淡季，短期而言，需求端整体仍较为疲弱。