由于经济增长放缓削弱了需求，伦敦金属交易所(lme)的每个主要市场都显示出供应充足的迹象。

在伦敦金属交易所(LME)占主导地位的6种主要金属的现货价格均低于期货价格，其中铜的价差徘徊在历史最高水平附近。被称为期货溢价的市场结构通常表明有足够的供应来满足近期需求。

虽然金属市场的期货并不罕见，但其深度和持久性是一个令人不安的信号，让人想起金融危机后多年的经济增长乏力。2023年，收紧的货币政策打击了全球的制造商和建筑公司，而中国从疫情中不均衡的反弹也拖累了世界最大金属消费国的需求。

随着美元走强，贱金属价格周三全线回落，削减了11月份的涨幅，原因是交易员消化了美国进一步加息的预期。美元走强使得大宗商品对以其他货币计价的买家来说更加昂贵。

低迷的金属需求使得LME的库存从历史低位回升，交易商将过剩产品交付给LME。这也促使花旗集团(Citigroup Inc.)等主要金融机构进入大规模的金属融资交易:低价买入金属，然后远期卖出以获取利润。

可以肯定的是，向期货溢价转变的部分原因是利率上升，这增加了长期购买和持有金属所需资金的借贷成本。这促使那些卖出期货的人对日后可交割的金属要求更高的溢价。

在铜方面，现货金属相对于3个月期铜的折价率最近触及2009年以来的最低水平。铜通常被视为经济增长的风向标。上周在上海举行的一个重要行业活动上，人们对2024年的看法不一，许多市场参与者预计，尽管矿山产量面临压力，但精炼金属的过剩将越来越大。

不过，近几日金价仍受益于美联储(Federal Reserve)明年将降息的预期，以及中国可再生能源行业的强劲需求。这个亚洲最大经济体的库存今年已降至极低水平，这是当地市场吃紧的一个迹象，可能会把铜拉到国内。

"期货溢价通常被视为一个负面信号，因为它表明现货市场供应充足，并鼓励将大宗商品储存起来，"摩根士丹利分析师Amy Gower在一份报告中写道。但对铜而言，“自2003年以来，强劲的正价差并不是价格的负面信号，可能是因为中国一直在吸收过剩的原材料。”

截至伦敦时间下午2点55分，LME铜期货下跌1.1%，至每吨8,355美元。所有主要金属均下跌。铝价下跌1.3%，锌价下跌1.9%。