观点：美联储降息但暗示放缓步伐，内部分歧引发市场抛售，铝价承压。国内铝市低迷，消费不及预期，但供给有限支撑铝价。短期铝价或波动有限，建议等待反弹后逢高短空。

期市行情：沪铝主力2502合约早盘开盘即跳水，随后盘面维持震荡偏弱运行态势。截至10:15休盘时，报价为每吨19810元（-105元，-0.53%）。早间现货市场交易稀少，持货商与接货商均持观望态度，交易谨慎，市场氛围显得清淡，难以找到大规模的交易机会，显示出消费市场的进一步疲软。

今日铝价下跌，长江现货A00铝锭报价19660-19700元/吨，均价报19680元/吨，较上一个交易日下跌110元/吨。

宏观消息面，根据美联储点阵图的中值预测，2025年将累计降息50个基点。具体细分来看，在美联储的点阵图中，19位官员的意见分布如下：1位官员认为2025年不应降息，3位官员主张累计降息25个基点，而有10位官员则认为应累计降息50个基点，另外3位官员预测将累计降息75个基点，还有1位官员预计降息100个基点，最后1位官员则预测降息幅度达到125个基点。

“美联储传声筒”Nick Timiraos指出，美联储在政策声明中加入了“幅度和时间”的表述，这一变化暗示其将减缓降息的节奏，以便对潜在的调整进行修正。

国内方面，中央多部委安排布置落实中央经济工作会议精神，近期降息降准预期较强。

产业方面，国家统计局12月18日公布数据显示，中国11月铝合金产量同比增加9.6%至145万吨。1-11月铝合金累计产量为1456.1万吨，同比增加8.7%。但世界金属统计局(WBMS)发布的最新数据报告显示，2024年10月，全球原铝产量为608.56万吨，而消费量则达到612.59万吨，导致供应短缺4.03万吨。

供需面，本周有消息称，环保因素影响了郑州地区的板带企业开工情况，给消费市场再添寒意，导致短期内铝价被看低。尽管国内电解铝运行产能保持在高位，但高昂的成本迫使电解铝厂进一步扩大了减产规模。库存方面，铝锭社库仍维持在低位，且持续在下降，对铝价有支撑。在需求方面，随着抢出口需求的消退以及消费淡季的到来，企业新增订单呈现减少趋势，开工率预期将走弱。库存方面，虽然周末铝锭库存再次出现下降，但在途货源的增加和需求转弱的影响下，去库存的趋势恐难以持续。现货市场上，铝价已经跌破2万关口，但下游存在畏跌情绪，市场成交依然疲软，现货贴水现象扩大。同时，氧化铝价格也出现小幅下滑，成本端的支撑有所松动。

总结，美联储降息符合预期但暗示未来放缓，提振美元和国债收益率。12月点阵图显示，美联储官员对2025年降息幅度存在分歧，引发市场担忧和避险抛售，对商品价格形成压制，铝价走低。国内宏观预期落地后，价格将回归基本面。而同时近期铝市消费需求低迷，铝价创新低，但短期供给受限和库存减少提供支撑。预计铝价短期波动有限，操作上建议等待反弹后逢高短空。