价格下跌：近期，氧化铝期货和现货价格均出现回调。期货价格上周五跳水，本周一继续走弱，近月合约跌幅居前。现货价格也从高位连续回落。
多重利空：价格下跌受多重利空消息影响，包括几内亚矿企运输恢复正常、山西地区氧化铝企业复产、以及国内部分地区氧化铝现货出现多笔低价成交。
产能高位：氧化铝产能高位运行，2025年新产能投产预期渐强，预计不包括复产在内的计划新投产能有1530万吨。
供应缓解：随着环保政策影响缓解和山西部分检修企业回归，氧化铝供应紧张格局明显缓解。
需求弱化：由于持续性亏损，四川、广西等地电解铝厂减产幅度扩大，原料库存回升。同时，电解铝下游需求也进一步弱化。
后市展望：下游对高价的接受度逐渐降低，持货商低价出货量级增加。短期现货量级难见大幅增加，但受高矿价支撑和进口氧化铝窗口关闭等因素影响，现货相对盘面仍有较高升水。
操作建议：氧化铝盘面易跌难涨，建议中长期以偏空思路对待。近月合约跌幅较深，月间价差存在收敛预期，可适当介入反向套利。
成本支撑：氧化铝企业生产成本受矿石价格上涨影响而上升，当前远月合约报价已接近企业现金成本加上平均利润的水平，短期继续大幅下跌的空间有限。
