节后沪铜一度上行，但近期受宏观面不确定性增加和外围经济数据疲弱影响，铜价回落，陷入僵持局面。
当前宏观面和铜市供需面出现新变化：美国关税政策持续扰动，市场对铜被加征关税预期升温，导致跨市价差剧烈波动；矿端紧张局面加剧，冶炼厂如何应对成为关键；精铜社会库存大幅累积，下游需求仍待恢复。尽管美国对铜进口展开调查导致市场预期升温，但矿紧问题在冶炼端影响有限，难以对铜价提供更多助力。即将进入传统需求旺季“金三银四”，市场对需求端有期待，但仍需看到供需面边际好转的迹象。
短期看铜价陷入震荡局面，下方支撑预计增强，但仍需警惕宏观政策变化。
