凌晨的美联储听证会，让全球金融市场再度进入"心跳模式"。北京时间6月24日晚间，鲍威尔向国会提交的证词中，一句"关税最终水平决定经济影响"，一句"多数官员支持今年晚些时候降息"，看似矛盾的表述，实则揭开了下半年政策与市场的博弈序幕。现货黄金市场率先给出反应——伦敦金微涨0.15%至3327美元/盎司附近，国内Au9999现货虽小幅回落0.63%至764元/克，但交易员键盘声已明显活跃，一场关于"政策预期"与"现实验证"的行情正在上演。
【国外宏观面：美联储"鸽中藏鹰"，降息预期与通胀赛跑​】
鲍威尔的表态堪称"走钢丝"——既强调"美联储有条件等待经济数据"，淡化立即降息的紧迫性；又直言"关税将推高通胀"，将政策主动权攥在手中。这种"边走边看"的态度，本质是对美国经济的精准拿捏：5月CPI虽回落至3.3%，但核心通胀（剔除能源食品）仍黏在3.8%高位；制造业PMI连续3个月收缩（5月49.6），消费却意外强劲（5月零售销售环比增0.7%）。市场对这份"模糊信号"的解读更偏向乐观，交易员押注9月降息的概率已升至65%，年内两次降息的预期重回主流。这对黄金是关键利好——作为无息资产，利率下行预期直接降低持有成本；而通胀中枢上移的预期，更强化了黄金"抗通胀"的硬通货属性。
【国内宏观面：经济复苏+政策托底，黄金成资产"压舱石"​​】
国内视角下，黄金的"避险+抗波动"属性正被双重激活。一方面，二季度以来国内经济复苏动能边际放缓，消费、地产等数据承压，黄金作为"不贬值资产"的配置需求上升；另一方面，央行连续18个月增持黄金（截至5月末储备达2299吨），政策层面对黄金市场的"隐性支持"不言而喻。
更值得关注的是汇率波动——美联储降息预期升温，人民币对美元汇率近期企稳回升（6月25日在岸汇率报7.24），降低了国内投资者配置海外黄金的成本，进一步推升了国内黄金市场的活跃度。
【供需面：消费旺季托底，投资需求成"新引擎"​​】
​供应端​：全球黄金矿产增速趋缓。世界黄金协会数据显示，2024年全球金矿产量预计仅增1%，主要产金国（如南非、澳大利亚）因矿石品位下降、开采成本上升，供应增量有限；同时，再生金（回收金）受金价高位抑制，短期难有大幅放量。全球黄金市场整体处于"紧平衡"状态。
【需求端​：国内消费与投资形成双轮驱动】
实物消费​：6月下旬传统婚庆季叠加暑期消费旺季，金饰门店"小克重"产品（10-20克金镯、细链）销量环比激增25%，年轻消费者偏好"轻奢款"（如古法金、3D硬金），客单价较去年同期提升15%；
​投资需求​：黄金ETF、银行纸黄金等渠道受追捧。二季度国内黄金ETF持仓量环比增长8%（创年内单季新高），部分资金从股市、基金转向黄金，寻求"稳收益"。
【短期走势预测：震荡偏强，770元/克成关键分水岭​】
综合当前信息，黄金短期大概率呈现"震荡偏强"格局，但需警惕技术面回调压力：
利多支撑​：
美联储降息预期升温（9月概率65%），利率下行利好无息资产；
地缘风险未消（中东停火谈判僵局、俄乌冲突持续），避险需求托底；
国内消费旺季+投资需求加码，实物买盘提供下方支撑。
​潜在压力​：
美元指数企稳反弹，短期压制金价；
伦敦金3320美元/盎司（对应国内770元/克）为前期密集成交区，部分多头或获利了结；
国内Au9999现货短期超买（RSI指标75以上），技术性调整概率增加。
​关键信号​：7月中旬美国CPI数据落地后，市场对9月降息概率的修正；国内黄金ETF持仓量是否持续增长。若两者共振，金价有望向770元/克（国内）；反之，若经济数据超预期强劲（如美国零售销售大超预期），短期或回踩755-760元/克区间。
从鲍威尔的"谨慎鸽派"到市场的"乐观定价"，黄金正站在政策预期与现实验证的交叉路口。对普通投资者而言，与其追逐短期波动，不如把握"通胀黏性+降息周期"的中长期逻辑——在全球货币体系重构的大背景下，黄金的"硬通货"属性，或许才是穿越周期的最佳注脚。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网