今日（9月16日）早盘氧化铝主力2601合约延续夜盘偏强走势，最高触及3021元/吨，最低触及2938元/吨，截至10：15分休盘，最新价报2978元/吨，涨幅1.78%，触及一周新高。看似强势的背后，实则是“反内卷”行情与市场情绪共振的短期躁动。但拨开情绪面迷雾，基本面过剩格局未改，这场“虚火”恐难持续。

铝土矿“双面困境”：雨季限制 vs 库存高企

几内亚雨季导致铝土矿发运持续低位，国内北方矿区又因环保督察、雨季道路泥泞及9.3阅兵生产受限，看似供应收紧。但矛盾的是，铝土矿库存绝对量仍处高位，货源充足。氧化铝厂趁机压价意愿强烈，矿价短期或维持震荡——这是典型的“预期差”博弈，看似紧张实则宽松。

氧化铝“产能压顶”：过剩逻辑难逆转

当前国内氧化铝运行产能维持高位，8月海外进口货源陆续到港，社库、厂库及电解铝厂库存“三箭齐发”持续累积。海内外现货成交价已现下跌苗头，但行业仍有利润，暂无减产计划。这种“高产能+高库存+低利润”的组合，直接指向“供应过剩”的核心逻辑。短期价格或因焦煤等关联品种带动出现反弹，但中长期看，过剩状态未改，价格重心仍将下移。

操作策略：情绪退潮后，逢高沽空正当时

本轮上涨更多是市场情绪的“借题发挥”，而非基本面实质改善。投资者需警惕“反内卷”行情的持续性——当情绪退潮，氧化铝过剩的实质将重新主导价格。建议把握短期反弹机会，逢高布局空单，同时密切关注氧化铝厂成本利润变化及潜在减产信号。毕竟，在“供过于求”的铁律面前，任何情绪驱动的上涨都只能是“昙花一现”。

市场永远在“预期与现实”的缝隙中寻找方向。氧化铝的这波“虚火”提醒我们：在乐观情绪蔓延时，更需保持清醒——毕竟，真正的投资机会，往往藏在“情绪退潮后的真实”里。

免责声明：本文仅为市场分析，不构成投资建议。投资需谨慎，风险自担。