2026 年 2 月 27 日，全球资本市场迎来关键节点：美股科技股集体回调，纳指单日下挫 1.18%，半导体、AI 算力板块领跌；与此同时，美元指数跌破 97.5 关口，创近 8 个月新低，避险情绪快速升温。而在国内，2 月 26 日有色金属板块整体震荡回落，锂矿概念涨幅收窄，叠加津巴布韦宣布即日起暂停锂精矿及原矿出口，市场对 “有色行情是否见顶” 的分歧加剧。
从国际宏观面看，本次科技股回调的核心驱动是美联储释放 “暂缓降息” 信号，叠加 AI 算力板块估值过高引发获利了结。此前，科技股吸纳了大量流动性，而随着盈利预期下修，资金开始寻找 “抗跌且有供需支撑” 的替代资产。美元走弱则进一步强化了这一逻辑 —— 以美元计价的金属资产，天然具备对冲汇率波动的属性，成为资金避险的重要选择。
国内方面，2 月 26 日有色板块的回调，更多是短期情绪释放而非趋势反转。锂矿概念涨幅收窄，直接受津巴布韦出口禁令影响：作为全球重要锂供应国，其出口暂停将直接收紧全球锂精矿供给，短期或推升锂价，但市场担忧 “国内锂矿扩产能否对冲缺口”，导致资金出现分歧。不过，从供需格局看，锂、钨、锗等品种的需求端仍有强支撑 ——AI 服务器、液冷数据中心的扩建，带动高端铜箔、钨丝、锗片等金属需求持续增长，这一趋势并未因板块回调而改变。
展望未来两日，宏观面仍有三大焦点值得关注：一是美国将公布 1 月核心 PCE 物价指数，若数据超预期，或强化美联储 “鹰派” 立场，影响美元及金属定价；二是国内将召开有色金属行业供需座谈会，或释放收储、产能调控等政策信号；三是津巴布韦出口禁令的后续影响，需关注其他锂供应国是否跟进限制。
对于基本金属行情，我们认为短期回调不改中期上行趋势。黄金受益于避险需求和美元走弱，仍有冲高空间；锂、钨等稀有金属则兼具 “供给收缩” 和 “科技需求爆发” 双重逻辑，其中钨因高端刀具、半导体切割工具需求增长，叠加海外矿山减产，后续上涨潜力值得重点关注；铜、铝等基本金属，受国内基建、新能源汽车产业链复苏支撑，震荡上行的概率较大。
需要警惕的是，科技股回调带来的资金转移并非 “单向流入金属”，若美股企稳反弹，部分资金或回流成长板块，导致金属板块出现波动。因此，投资者可重点关注 “供需错配明确、科技属性突出” 的品种，避免盲目追高。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网