6 月 4 日，长江现货市场 1# 钴均价报 420000 元 / 吨，相较前一交易日价格下调 2000 元，单日跌幅约 0.48%，现货市场交投心态出现明显转变。本轮钴价小幅回落是上游货源流通、下游采购节奏以及宏观环境多重因素共同作用的结果。

国内现货流通货源小幅增多，贸易商出货意愿抬升

近期国内部分仓储库存货源逐步流入现货流通市场，前期惜售囤货的中小型贸易商，在阶段性价格小幅冲高后，选择逢高兑现库存利润，市场可流通钴原料货源增量。市场现货供给宽松度提升，卖方为加快货物周转主动下调报价，直接带动现货均价小幅走低。同时国内钴冶炼企业开工维持平稳产出，常规出货计划有序落地，原料端现货供给端承压，压制短期报价上行空间。

下游刚需采购放缓，高价拿货意愿偏弱

钴的核心消费集中于动力电池三元前驱体、硬质合金、高温合金三大领域。现阶段三元材料厂商多以消耗原有原料库存为主，并无集中补库动作，多数电池企业按需小批量采买，大批量锁价备货行为明显减少；硬质合金行业受终端机械制造、刀具订单淡季影响，原料采购量收缩。下游需求端跟进乏力，刚需支撑不足，难以承接上游增量货源，倒逼现货报价松动下行。

海外货源到港预期落地，市场担忧远期供给放量

刚果（金）作为全球钴矿核心产出地区，近期当地矿山外运发运效率稳步修复，前期受当地陆路运输、口岸装卸延误影响滞留的钴矿货源，陆续装船发往国内，市场预判后续 1-2 个月进口钴矿到港量环比提升。原料进口增量预期下，产业链中下游观望情绪浓厚，不愿提前高价锁货，短期市场买盘持续谨慎，拖累现货钴价小幅回调。

大宗商品整体情绪偏弱，拖累小金属投机资金离场

全球大宗商品整体行情阶段性承压，有色板块整体氛围偏谨慎，前期布局钴品种的短线投机资金陆续止盈离场，场内投机性买盘退潮，缺少资金助推的钴价失去上行动力，在供需偏弱格局下顺势回调。

后续行情走势预判

短期来看，现货货源宽松、下游补库不足的现状仍将延续，钴价大概率在 41.8 万 - 42.5 万元 / 吨区间震荡运行，仍存小幅探底空间。但当前矿山开采成本处于高位，冶炼厂亏损空间有限，低位主动减产意愿较强，叠加低位价位下部分刚需采购会逢低入场，因此钴价不存在深度大跌基础。

中长期来看，三季度动力电池产业链将逐步进入传统备货旺季，头部锂电企业为应对下半年新能源车产销旺季，会开启前驱体原料集中补库，钴的刚需消费量将环比明显提升。与此同时，海外部分高成本小型钴矿山受制于成本压力存在减产计划，全球原生钴供给增量边际收紧。供需格局由宽松转向紧平衡后，钴价有望迎来一轮企稳反弹行情。此外，高温合金领域军工、高端装备订单稳步释放，也将持续消耗钴现货库存，为中长期钴价提供基本面支撑。

整体而言，当前钴价短期回调属于阶段性供需错配带来的合理价格调整，基本面并无根本性利空，短期震荡、中长期回暖是市场主流运行方向。

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