一、宏观面

11月11日纽约汇市尾盘美元指数收于102.908，涨0.66%，重新站上102.9。美国10月CPI环比上涨0.4%、核心CPI环比上涨0.3%，均高于市场预期0.1个百分点，12月加息预期维持在100%，美国2至5年期国债收益率上行至少10个基点，美元与实际利率同步抬升，对镍的估值端构成压制。风险偏好方面，美股三大指数全线上涨，道琼斯涨0.49%报52486.49，标普500涨1.31%报7619.38，纳斯达克涨1.60%报25466.19。国际油价上涨，纽约12月交货轻质原油报86.53美元/桶涨0.57%，布伦特1月合约报92.76美元/桶涨1.39%，能源成本抬升对镍铁与电解镍的生产成本形成一定支撑。宏观多空并存，产业端的低库存格局仍是定价主线。

二、国际期货盘面行情

隔夜LME伦镍收盘价16200美元/吨，涨115美元/吨，持仓263672手。伦镍站稳16000美元整数关口上方，重心较前一交易日小幅上移，结束连续回调，对沪镍开盘形成温和偏多指引。库存续降与价格企稳同步出现，海外可交割货源偏紧的格局延续。

三、上期所盘面情况

隔夜沪镍2701合约收122670元/吨，涨700元/吨，开盘122160元/吨，盘中高点122830元/吨，低点121970元/吨，成交量20699手，持仓124634手。近月2612合约收122500元/吨，涨710元/吨，成交量52691手，持仓103089手，2701持仓已明显反超，移仓换月进程延续。121500元一线为短线支撑，上方压力位在123500元。日线级别在122000元附近反复拉锯，短期方向由弱转稳。

四、库存与基本面

伦敦镍库存271632吨，减30吨，近一周累计去化逾6000吨，去化斜率虽较前一阶段放缓，但方向未变。上期所镍库存105731吨，单周减798吨，重回去化通道，国内外库存共振回落。矿端，印尼RKAB配额审批稳步推进，2027年配额低于今年的预期延续，1.6%品位镍矿内贸价格维持坚挺，成本端对镍价形成托底。需求端，不锈钢排产维持高位，三元材料订单边际回暖，储能招标放量带动硫酸镍需求，但电解镍与电池级硫酸镍价差扩大至97050元，纯镍向下游的承接能力偏弱，仍待镍盐补涨验证。

五、长江市场行情

11月11日长江现货1#镍均价123600元/吨，跌900元/吨，价格区间122100-125100元/吨；电解镍板状均价124450元/吨，跌700元/吨。电池级硫酸镍27400元/吨持平，硫酸镍30400元/吨持平，镍盐端报价延续坚挺。按隔夜收盘价折算，1#镍对盘面升水约930元，升水较前一交易日明显收窄。持货商以出货为主，下游按需采购，成交氛围平淡。

六、CCMN今日价格预测

伦镍站稳16000美元、沪镍移仓换月平稳，叠加国内外库存同步去化，构成短线的正向支撑。压制来自美元重上102.9与加息定价完全落地，以及纯镍与镍盐价差高悬带来的下游承接不足。预计今日长江现货1#镍价格运行在122500-125000元/吨，沪镍2701合约参考121500-124000元/吨，伦镍参考16000-16400美元/吨。

CCMN小结：低库存与成本托底支撑镍价企稳回升，但强美元与镍盐价差高企制约上行弹性，镍价短线偏强，关注123500元一线的突破情况。

长江有色：小江