2025年11月17日，据长江有色金属网获悉，今日长江现货市场1#铅报价17400–17500元/吨，均价17450元/吨，单日下跌150元。当前铅价正受宏观压力与基本面支撑的双重拉扯，市场情绪趋于谨慎。

宏观压制显著，美元走强成主要拖累
美联储官员“放鹰”言论，美元指数近期持续走强，区间震荡于98.8–99.4关口，主因美联储鹰派预期升温、非美货币疲软及避险情绪推动。强势美元压低以美元计价的大宗商品吸引力，削弱铅等工业金属的配置价值。随着美国政府停摆结束，多项经济数据即将公布，市场观望情绪浓厚，空头力量短期占据上风，导致大宗商品普遍承压，铅价跟随市场情绪下行。

供应缓慢回升，去库存构成价格底线
供应端虽逐步恢复但弹性有限。原生铅冶炼厂陆续结束检修，产量有所回升；再生铅企业逐步复产，但原料端铅精矿加工费处于历史低位，废电瓶供应仍紧，制约整体放量。尽管进口窗口打开带来远期补充预期，全球铅锭库存整体偏低，仍为价格提供重要支撑，抑制下跌空间。
需求端表现平淡，内外需均缺乏亮点
传统消费旺季表现不及预期，高铅价抑制下游采购意愿，市场成交以刚需为主。内需方面，电动自行车电池需求波动较大；外需受海外贸易政策影响持续走弱。目前尚未出现能有效提振铅价的需求亮点，整体消费面对价格支撑有限。

产业链
上游原料供应持续偏紧
铅精矿市场供应持续偏紧，国内冶炼企业所获加工费水平处于低位，而进口矿加工费已呈现倒挂状态，反映原料供应偏紧格局。随着北方冶炼厂逐步启动冬季备货，铅精矿供需关系更趋紧张。为应对原料不足，部分冶炼企业转向采购粗铅以缓解压力，但整体供应偏紧的局面尚未出现实质性改善。
再生铅原料方面，随着再生铅企业陆续恢复生产，对原料的需求有所增加。然而回收商出货节奏受铅价波动影响明显，市场现货流通量有限，预计11月份废电瓶价格将继续保持稳中偏强走势。
中游冶炼生产
中游冶炼环节，原生铅产量在11月预计有所提升。增产主要来自华中、华北、西南和西北地区企业的生产恢复，尽管华东区域存在个别检修情况，但对整体产量影响较为有限。再生铅方面预计11月产量环比上升，增长动力来自华东与西北地区炼厂复产以及东北新产能的投放。
下游需求情况
下游需求表现分化，铅酸蓄电池领域中，储能类电池需求相对较好，电动自行车及汽车起动电池的配套市场需求优于替换市场。不过，电池企业对当前偏高的铅价接受程度有限，多数企业保持生产计划的灵活性以应对市场变化。预计11月铅蓄电池企业开工率将环比回升，但终端订单增长空间受限，整体需求以平稳缓增为主。
其他应用领域如铅合金、电缆护套等，目前需求表现平稳，未出现显著波动。

短期展望：震荡偏弱，关注17300元支撑
预计铅价短期仍将震荡偏弱，主要波动区间看17200–17450元/吨震荡，关键支撑位于17300元/吨一线。后续需重点关注美元走势、美国经济数据公布情况以及下游补库动向。若宏观压力延续，铅价或进一步下探；若库存持续去化或需求回暖，有望迎来阶段性反弹。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网