2025年12月4日讯，近期全球白银市场呈现强劲涨势，价格自11月初低点累计飙升逾20%，市场多头情绪持续高涨。不过，瑞士宝盛银行（Julius Baer）最新分析发布谨慎观点，认为当前涨幅更多由市场情绪推动，短期需警惕回调风险。

此次白银价格快速拉升的核心驱动因素已逐渐清晰。瑞士宝盛银行指出，两大关键诱因主导了本轮上涨行情：一是白银被正式纳入美国关键矿物清单，二是市场对美联储降息的预期持续升温。据美国地质调查局（USGS）11月6日发布的《2025年关键矿产清单》，白银与铜、铀等10种矿产一同被新增列入，清单总数由此增至60种。按照美国《能源法》规定，入选矿产将获得政府资金支持及勘探、精炼项目审批便利，这一政策信号强化了市场对白银供应链稳定性的关注，进而催生结构性短缺的预期。

货币政策预期则为白银涨势“添薪加柴”。当前市场对美联储12月降息的押注概率已接近九成，芝商所FedWatch工具12月3日数据显示，市场预期美联储当月降息25个基点的概率达87%。行业分析指出，美国近期补发的经济数据多呈现减速迹象，叠加美联储鸽派官员释放宽松信号，推动降息预期快速升温。作为以美元计价的贵金属，白银在美元走弱预期下持有成本降低，吸引资金加速流入。

就在市场情绪高涨之际，瑞士宝盛银行下一代研究主管卡斯滕·蒙克抛出谨慎论调。他明确表示，当前白银上涨走势“过快、过远”，市场对降息预期的定价可能已过度。从基本面来看，尽管白银跻身美国关键矿物清单，但核心消费领域的需求支撑并不坚实——作为白银传统“用银大户”的光伏产业，实物需求增长实际正在减弱，并未真正改善供需基本面。这一观点与部分市场数据形成对比，中国经济网数据显示2025年全球光伏业用银量达7560吨，较2022年翻番，但蒙克的分析或指向短期需求增速的边际放缓。

基于对情绪与基本面的判断，蒙克将白银短期观点下调至“中性”，但同时上调中长期目标价，将3个月和12个月目标价均设定为每盎司56美元。这一“短空长多”的逻辑背后，既考虑了短期涨幅过大后的回调压力，也兼顾了白银在新能源、电子等领域的长期需求潜力。据了解，2025年全球新能源汽车行业白银消耗量达2566吨，年增速超12%，AI算力服务器与数据中心用银量也较传统设备增加30%，长期需求增长逻辑仍在。

市场当前焦点已转向12月10日美联储议息决议，以及后续光伏、新能源汽车等行业的需求数据。白银价格波动历来兼具贵金属金融属性与工业属性，短期需警惕情绪退潮后的回调风险，中长期则需关注供需缺口变化。投资者对机构观点分歧及宏观数据的反应，将成为影响后续银价走势的关键。

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