2026年1月20日，长江有色金属网数据显示，绿电铝现货均价报24,180元/吨，单日下跌170元，价格区间收窄至24,160-24,200元/吨。清洁能源供应的稳定性与下游产业的升级进程，正成为影响市场的核心因素。

从供给侧看，生产面临双重约束。 绿电铝的生产高度依赖水电等清洁能源，这些能源自身的波动性直接影响着电解铝企业的开工率与产能释放。同时，新增产能特别是海外一体化项目的建设进度不及预期，而国内产能向清洁能源富集区转移也需要较长的周期，导致短期内供应增长有限。市场库存已处于较低水平，部分地区现货供应偏紧。

在需求侧，结构升级与新动能提供支撑。 新能源汽车轻量化与光伏产业仍是核心需求来源。国际上碳关税等政策的全面实施，使经过认证的绿电铝产品在出口中获得明显溢价优势，但也面临不同市场技术标准带来的壁垒。此外，电网升级等大型基础设施项目形成了新的需求增长点。值得注意的是，国际贸易环境的变化可能影响出口利润。

政策端是重塑行业竞争格局的关键力量。 国内外围绕碳排放的法规日趋严格，明确要求提高清洁能源消耗比例，这正促使产能向特定区域转移和集中。相关政策也为绿电铝设定了明确的发展目标，倒逼企业进行技术升级。然而，再生铝对原铝的替代进程，受限于原材料回收体系的完善程度。

宏观层面交织着能源转型与地缘风险。 全球绿色电力装机的规模效应使绿电铝的综合成本竞争力逐步提升，但清洁能源的间歇性对稳定生产构成挑战。同时，地缘政治因素可能影响关键原料的运输与成本，而区域贸易协定的变化也在重构大宗商品的流通网络。

综合来看，当前价格已接近部分主要生产区的成本线。 未来价格能否企稳，将取决于清洁能源供应状况的改善，以及新兴领域需求的实际释放情况。中长期而言，具备产业链一体化优势和低碳认证的龙头企业将更为受益。行业集中度提升的趋势较为明确，但也需关注库存变化与国际政策变动可能带来的风险。

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