2026年开年，光伏行业的寒冬未见回暖，反而持续深化。随着多家上市公司密集披露2025年业绩预告，亏损面扩大、盈利普遍下滑已成为行业共性现象。从组件龙头、设备厂商，到硅料巨头与电池企业，集体预亏的信号清晰地表明，行业正经历“史上最危险时刻”，第四次深度洗牌或将在2026年全面展开。

据公开公告及行业统计，自1月8日起，亿晶光电、奥特维、晶澳科技、大全能源、晶科能源、天合光能等头部企业相继发布业绩预亏警示，残酷地印证了“龙头亦难幸免”的现实。其中，“光伏组件第一股”亿晶光电预计净亏损4.5亿至6亿元，期末净资产可能转为负值；设备龙头奥特维预计营收与净利润双双大幅下滑；晶澳科技预计巨亏45亿至48亿元；大全能源与天合光能前三季度也已录得显著亏损。这些数据如同一面镜子，映照出整个行业的严峻处境。

业绩集体滑坡的背后，是光伏行业长期积累的结构性矛盾集中爆发。首当其冲的是严重的产能过剩，当前硅料产能已超出未来几年全球总需求的两倍以上，组件规划产能远超实际市场需求，惨烈的价格战致使主产业链平均毛利率降至仅3.64%的微薄水平。与此同时，外部环境正在恶化，自2026年4月起光伏产品出口退税政策将全面取消，预计每年将减少约153亿元的退税收入，这对本已亏损的企业无疑是“雪上加霜”。此外，前期政策刺激带来的抢装潮与产能投资的惯性扩张之间形成错配，进一步加剧了供需矛盾，持续压低产品价格。

业内普遍认为，光伏行业即将迎来第四次大洗牌，且此次淘汰赛的残酷程度远超以往。与前三轮主要因外部冲击导致的“节奏变化”不同，本轮洗牌的底层逻辑发生了根本改变：全球需求预期可能出现多年来的首次逆转；监管机构出手打破“自律联盟”等隐性秩序，市场回归自由竞争；更为关键的是，全行业总负债已超3万亿元，大量企业现金流为负，竞争核心已从“盈利能力”彻底转向“现金流耐力”，资金链成为生死存亡的生命线。

展望洗牌之后的格局，能够存活并发展的企业将普遍具备清晰的画像。它们通常拥有全球化的产能布局以分散市场与政策风险，掌握并实现了先进技术路线的商业化验证，同时保持着健康的资产结构与安全的现金流。可以预见，依靠“讲故事”生存的时代已经结束，唯有兼具抗风险能力、技术转化实力与资金韧性的企业，才能最终留在牌桌之上。

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