03月26日讯，国金证券发布相关分析观点指出，黄金在滞胀环境下的传统配置优势显著，但本轮市场前期对黄金的定价存在偏差，集中聚焦通胀因素的同时，忽略了经济“滞”的核心压力，当前黄金市场正处于格局调整的关键阶段。

国金证券表示，历史经验反复验证，滞胀环境下黄金通常具备较好的市场表现，成为资产配置中的“避风港”。但从本轮市场表现来看，前期资金更多围绕通胀因素进行定价，未能充分考量经济增长放缓的潜在压力，导致黄金出现阶段性回调。

从当前宏观经济环境来看，美国经济已显露明显的增长乏力迹象。标普全球3月24日发布的初步数据显示，美国3月综合PMI产出指数录得51.4，创去年4月以来新低，服务业疲软、就业市场初现降温信号，均印证了经济增长动能的减弱。与此同时，高油价带来的压力持续凸显，受美伊战争影响，国际油价一路攀升，截至3月22日，美国汽油平均零售价较2月28日已上涨超过1美元，高油价不仅挤压居民消费，还可能进一步加速美国经济衰退的到来。

国金证券进一步分析称，若美国经济停滞与资本市场下行形成共振，流动性预期差有望成为黄金反弹的关键触发因素。据悉，当前黄金技术性指标已显示超卖，伦金RSI跌至21.1的极端值，但反转趋势尚未明确，而流动性预期的变化或将打破当前僵局，推动黄金价格迎来反弹。

长期来看，国金证券对黄金市场持乐观态度。其认为，美国综合国力由盛转衰已逐渐成为市场共识，叠加美伊战争长期化对美元信用的多重冲击、高利率环境与战争开支加剧美国财政压力等因素，美元霸权面临削弱，而短期黄金投机泡沫的出清也为长期上涨奠定了基础，黄金有望开启新一轮大牛市。

业内人士补充，当前全球滞胀风险升温、美元信用褪色，叠加全球央行持续增持黄金的支撑，黄金的长期配置价值进一步凸显。后续需重点关注美国经济数据、油价走势及流动性预期变化，这些因素将直接影响黄金市场的短期波动与长期走向。

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