03 月 30 日讯，经历年内最大规模抛售、逼近熊市门槛后，黄金市场迎来抄底资金入场，价格出现显著反弹。多空博弈加剧，机构就中东局势、央行购金及通胀等核心因素展开激辩，黄金中期走势悬念再起。

一、行情急转：暴跌后触底反弹 多空激烈博弈

近期黄金市场遭遇剧烈调整。截至 3 月 27 日周四收盘，国际金价较 1 月收盘峰值累计下跌 19%，距离 20% 的传统熊市分界线仅一步之遥，市场恐慌情绪蔓延。

不过，周五市场情绪快速逆转，逢低买盘集中入场，推动金价单日上涨约 3%，暂时止住跌势，多空双方在关键价位展开激烈争夺。

二、机构激辩：回调是买入良机 还是下跌中继？

面对金价的剧烈波动，机构观点出现明显分歧：

看多阵营：回调提供布局机会

富达国际基金经理 George Efstathopoulos 明确表示，此次回调是买入机会。他认为，一旦中东紧张局势消退，通胀风险、财政压力和债券信誉问题等黄金的结构性利好因素将重新主导市场，支撑金价回归上行通道。

看空阵营：警惕央行购金放缓风险

道明证券大宗商品策略师丹尼尔・加利则提示风险。他指出，伊朗战争可能引发央行抛售黄金，或至少减缓购买速度。央行作为本轮黄金牛市的基石买家，若出现大规模直接抛售，将对金价产生直接冲击并严重打击市场情绪。

三、核心变量：央行购金成关键 短期节奏或放缓

尽管存在分歧，但机构普遍认可央行购金对金价的核心支撑作用。目前市场主流判断是，全球央行更可能出现购金步伐的阶梯式放缓，而非彻底转向抛售，这为金价提供了重要底部支撑。

世界黄金协会数据显示，2026 年 3 月全球央行已实现连续 19 个月净买入黄金，中国央行更是连续 18 个月增持，长期购金趋势未改。

四、后市展望：多重因素交织 金价震荡加剧

短期来看，中东局势演变、美联储货币政策预期、美元及美债收益率走势将继续主导金价波动。中期而言，通胀与央行购金两大主线将决定黄金市场的核心方向。

当前黄金市场已从单边上涨转为宽幅震荡，投资者需密切关注地缘政治、宏观数据及央行购金动向，警惕市场波动风险。

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