4 月 24 日讯 国际铜研究组织（ICSG）发布最新供需报告，大幅调整全球精炼铜市场预期。受需求增长放缓与再生铜产量增加双重影响，2026 年全球精炼铜市场将转为供应过剩，过剩量约 9.6 万吨，彻底逆转此前预测的 15 万吨供应短缺格局。同时，该机构预警地缘政治风险等变量，或随时改变市场供需走向。

供需预期反转：从短缺到过剩，2027 年过剩规模将扩大

ICSG 最新报告显示，全球精炼铜供需格局已发生实质性转变。2026 年，在需求增速放缓、再生铜供给提升的共同作用下，市场将出现 9.6 万吨供应过剩；到 2027 年，过剩规模将进一步扩大至 37.7 万吨，市场宽松态势加剧。

此前，市场普遍对铜市供需持偏紧预期，部分机构甚至预判 2026 年将出现显著缺口。此次 ICSG 的预测修正，直接打破了此前的紧平衡预期，凸显当前铜市场供需关系的快速变化。

需求端：全球增速下调，中国成核心引擎，欧美持续低迷

需求增长放缓是此次供需预期反转的关键因素。ICSG 将 2026 年全球精炼铜消费量增速下调至 1.6%，低于此前预估的 2.1%；2027 年消费增速预计回升至 2%。

从区域需求结构来看，分化特征明显：

中国：作为全球最大铜消费国，2026 年铜需求预计增长 1.9%，高于全球平均水平，仍是支撑全球需求的核心动力。

其他地区：需求增幅预计仅为 1.3%，增长乏力。

欧盟与日本：消费持续低迷，经济复苏乏力、工业需求疲软，拖累整体需求增长。

亚洲：除中国外，印度、东南亚等新兴市场需求稳步增长，成为全球需求增长的次要推动力，亚洲整体仍是全球需求增长的主要区域。

供给端：再生铜增产显著，地缘风险成关键变量

供给端的增量主要来自再生铜产量的提升。随着全球再生铜回收技术进步、环保政策推动，再生铜供应持续增加，有效缓解了精炼铜供给压力，成为市场转向过剩的重要推手。

同时，ICSG 明确警告，地缘政治风险是影响供需平衡的重要不确定因素。当前中东局势紧张，若冲突升级，可能影响全球铜贸易流向、干扰矿山生产与运输，进而改变供需格局；此外，全球贸易政策变化、主要产铜国政策调整等，也会对铜市场供需产生显著影响。

后市展望：短期宽松格局确立，长期仍存变量

综合来看，2026 年全球精炼铜市场将告别此前的短缺预期，进入供应过剩周期，短期铜价或面临一定压力。但需警惕，地缘政治风险、再生铜产量不及预期、中国需求超预期增长等因素，均可能随时改变供需格局。

长期来看，能源转型、全球电网投资、新能源汽车发展等结构性需求增长逻辑未变，铜作为关键工业金属的核心地位依然稳固。短期供需过剩或为阶段性调整，市场仍需持续跟踪供需数据、地缘局势及政策变化，把握铜价波动节奏。

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