一、前一交易日行情回顾

国内市场——沪金主力夜盘收跌

5月13日国内商品期货夜盘收盘，贵金属板块整体承压。沪金主力合约夜盘低开后震荡下行，最终以下跌0.86%报收1027.1元/克，美元走强与外围金价回调形成共振，带动国内金价同步走弱。沪银主力合约同步小幅下跌0.27%，报20964元/千克，贵金属板块普遍偏弱。

国际市场——伦敦金失守4700，COMEX同步回落

前一交易日夜间，伦敦现货黄金价格收于4688.71美元/盎司，跌幅0.56%，失守4700美元/盎司关键整数关口。COMEX黄金期货6月合约收跌0.34%，报4698.38美元/盎司。当日现货黄金资金面偏紧，盘中一度下探4680美元下方，尽管尾盘略有反弹，但整体重心明显下移。

二、24小时重要消息梳理

宏观经济面

利空黄金：

美国4月PPI数据全面爆表。美国劳工统计局数据显示，4月生产者价格指数（PPI）同比飙升6%，创近四年新高，大幅超出市场预期。这意味着通胀压力正从上游向下游传导，美联储抗击通胀的难度进一步加大。

美联储降息预期近乎归零。CPI与PPI双双超预期后，市场对美联储2026年降息概率的定价骤降至不足30%，甚至有机构开始讨论"被动加息"的可能性。美联储新任主席沃什的鹰派立场令宽松预期进一步压缩，利率维持高位的时间或将超出市场此前最悲观预期，持续压制无息资产黄金的表现。

美元指数强势反弹。通胀数据公布后，美元快速走强，对黄金形成直接压制。与此同时，10年期美债收益率持续高位运行，实际利率走阔，进一步抬升持有黄金的机会成本。

印度大幅上调黄金进口关税。印度政府宣布将黄金进口关税从6%大幅上调至15%，旨在保护外汇储备、抑制进口需求。作为全球第二大黄金消费国，此举将对实物黄金需求产生直接冲击。

利多黄金：

地缘风险仍有底部支撑。中美峰会正在进行，特朗普已抵达北京，商界随行阵容庞大，地缘政策博弈仍存不确定性。中国超级油轮穿越霍尔木兹海峡的消息加剧了市场对中东局势的担忧，地缘风险尚未完全消退，持续为金价提供底部支撑。

供应端

全球矿产金增速持续受限。2025年全球矿山产出3672吨，已为历史最高水平，2026年增长极为有限。主流金矿品位下滑、新增大型项目稀缺，矿企资本支出意愿不足，再生金市场受价格高位波动影响持金者惜售情绪明显，整体供应端对金价底部形成较强支撑。

山东矿区安全事故短期扰动。5月14日，招金矿业发布公告称，其全资附属公司招远市金亭岭矿业有限公司一处基建矿区发生事故，造成3人死亡、2人受伤。地方应急管理部门已要求招远地区生产矿山停产检查。尽管该事故对全国黄金总产量影响有限，但短期内或对市场情绪产生边际扰动。

需求端

央行购金潮持续稳定发力。世界黄金协会数据显示，2026年一季度全球央行净购金量达244吨，连续22个季度保持净购入态势，处于历史同期较高水平，官方数据仍被指严重低估实际购金规模。中国人民银行截至4月末黄金储备达7464万盎司，折合约2313吨，连续18个月增持黄金，占外储比重仍不足10%，后续增持空间充足。

黄金ETF持续吸金。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓在5月13日录得1039.993吨，与前一交易日基本持平。4月全球实物黄金ETF净流入约110亿美元，其中中国市场单月流入量已超2025年一季度总和，显示资金在金价回调过程中持续逢低配置。

首饰消费分化明显。中国黄金协会数据显示，2026年一季度全国黄金消费量达303.292吨，同比增长4.41%。但结构分化突出：黄金首饰消费量84.620吨，同比大降37.10%；金条及金币消费量202.062吨，同比大增46.40%。"买首饰不如买金条"正成为消费者的一致选择，投资需求对冲消费端疲软。

成本端

全球金矿综合维持成本高位运行。据世界黄金协会数据，2026年全球主流金矿企业综合维持成本（AISC）约在1300至1500美元/盎司区间，高成本矿山对金价构成刚性底部支撑。国际油价近期反弹令能源成本上行，向黄金开采、冶炼及运输环节传导，中期边际支撑金价底部特征明显。

资金端

机构逢低增仓意愿仍强。尽管5月13日现货黄金市场累计流出资金约26.49亿美元，但未平仓合约增加376手，显示多空分歧加大而非单边趋势强化，主力资金在回调过程中逆势加码意图明显。CFTC数据显示COMEX黄金期货净多头持仓仍处历史中高水平，机构中期看涨情绪未发生根本逆转。

行业协会与机构观点

世界黄金协会指出，一季度全球央行净购金244吨，官方口径严重低估实际规模，全球去美元化进程持续为黄金提供战略配置支撑。瑞银、摩根士丹利等机构仍维持年底金价5000至5200美元/盎司的目标预测。荷兰国际集团预测金价或于年底前冲击5000美元/盎司。澳洲联邦银行认为6000美元/盎司有望成为金价强支撑位。

三、技术面分析

从技术层面来看，金价已有效失守4700美元/盎司这一核心心理关口，短线空头占据主导。下方关键支撑位下移至4650至4680美元区间，一旦有效跌破，恐进一步打开下行空间。上方5月14日反弹高点4730至4750美元区间构成短期明显阻力，多头收复此处之前上行空间有限。

MACD指标绿柱有所缩短，显示连续下跌后做空动能有所衰减；RSI回落至35至40附近，接近超卖区域，短线技术性反弹概率上升。整体而言，技术面呈现"偏弱但不追空"的格局，逢反弹沽空或为更优策略。

四、今日走势研判与操作建议

综合研判

多重宏观利空叠加施压金价，美国PPI爆表与印度大幅加税令空头情绪集中释放，金价连续回调失守4700美元。不过，央行购金持续托底、ETF逢低增仓意愿未减、地缘不确定性仍存，多头支撑因素并未消退。今日晚间美国将公布4月零售销售数据及5月密歇根大学消费者信心指数初值，数据结果或为短期方向提供关键指引。

预计今日金价弱势震荡整理，区间操作为主。伦敦现货黄金参考区间为4650至4730美元/盎司；沪金主力合约参考区间为1010至1035元/克。方向上略偏弱势，但考虑到下方支撑较强，不宜过度追空。

操作建议

激进者可待反弹至4720至4730美元区间轻仓试空，严格止损4750上方，止盈参考4670美元附近。稳健者等待晚间美国数据落地后再顺势操作，下方见4650至4680区域可考虑轻仓布局多单，止损4630下方。控制仓位，止损为先。

风险提示：黄金价格波动剧烈，投资风险较高，建议根据自身风险承受能力合理配置，切勿盲目追涨杀跌。

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