06 月 26 日讯 距离美国商务部提交铜产品 232 关税调查报告仅剩最后窗口期，这项将重塑全球铜流通格局的贸易政策即将迎来关键定论，铜及钨、锡、钽、铟等 AI 算力核心小金属或将同步迎来行情震荡。

据悉，美国政府于去年 7 月对外披露铜产品关税调整方案，原有关税规则仅针对铜半成品征收 50% 高额关税，纯度更高的精炼铜此前一直享受关税豁免优待。但新规规划明确，计划从 2027 年开始，分阶梯取消精炼铜免税政策、逐步加征进口关税。整套关税方案能否正式落地，全部取决于本月底的官方评估结果，美国商务部法定需在 6 月 30 日前完成 232 关税专项调查报告，并依托报告结论出台最终执行决策。

市场层面已提前进入政策博弈周期，随着 6 月 30 日报告出炉节点日益临近，与 AI 算力产业深度绑定的各类金属品种，交易情绪与价格走势都存在剧烈波动预期。高盛等多家国际投行针对政策落地情景做出推演，一旦美国如期推出精炼铜加征关税措施，国内采购企业为规避后续进口成本上涨压力，大概率会启动大规模提前囤货操作。

库存数据同样印证市场备货预期，目前 COMEX 市场铜库存规模突破 65 万吨，刷新历史最高纪录，大量铜品集中囤积也侧面反映出贸易商对关税落地的提前应对行为，后期库存消化节奏、进口成本变化都将持续左右国际铜价运行区间。

除工业铜之外，算力产业链配套小金属供给端压力同步放大。钨、锡、钽、铟是半导体芯片、服务器硬件、高端算力设备制造不可或缺的关键原料，全球有效供给本就偏紧。若美国铜关税政策落地引发全球贸易保护情绪蔓延，各国或将收紧关键金属流通渠道，叠加下游 AI 产业长期稳定扩产带来持续刚性需求，这类稀缺小金属供需失衡的局面或将进一步加剧，价格支撑力度有望持续走强。

当前整个算力金属市场正处于政策不确定性窗口期，短期行情极易受关税消息、库存变动、下游需求多重因素共振影响，市场波动幅度或将明显放大，产业链上下游企业与投资者均需持续跟踪 6 月 30 日美国官方调查报告及后续关税落地细则。

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