外电 8 月 26 日消息，国际铜价迎来一波剧烈行情，Comex9 月交割铜价于周三早盘冲高至每磅 6.7775 美元，折合约 14940 美元 / 吨，创下历史新高，随后价格出现回落，收盘下跌 1.6% 报 6.6070 美元。就在前一交易日，该合约周二结算价 6.7140 美元，就已经刷新合约历史最高纪录。另一边 LME 三个月期铜报价 14350 美元 / 吨，盘中一度录得 0.6% 的涨幅，国际铜价高位震荡格局凸显。

从盘面的月间价差数据可以清晰看出当下现货端货源紧张的现状。此前 LME 现货相对三个月期货一度出现超过 500 美元 / 吨的极端升水，截至周二结算该价差收窄至 127 美元 / 吨；但短期合约紧缺信号再度抬头，9 月合约对比 10 月合约升水扩大至约 100 美元 / 吨，而上周五该项升水尚且不足 50 美元 / 吨，数据变化表明，近期市场上可供即期交割的金属货源依旧十分稀缺。

库存端呈现出非常明显的两极分化态势。周一 LME 仓库一次性新增超 5 万吨提仓指令，现货出库需求旺盛；国内上期所注册仓单库存已经连续第六个交易日下降；与之形成反差的是，Comex 库存连续 46 日增加，库存总量攀升至 67.5 万吨以上的历史高位。三地库存走势背离，也折射出全球铜资源区域性错配的问题，部分地区现货紧缺，而另一区域库存积压，加剧了市场行情波动。

供给端的扰动是本轮铜价走强的底层推手。根据咨询机构 Project Blue 统计数据，受印尼、刚果（金）、智利等主要产铜国生产故障影响，2026 年上半年全球铜产量损失大约 33.8 万吨，铜矿产出不及预期进一步收紧全球铜供应。CRU 机构最新观点指出，原先预判 2026 年全球铜市场过剩 63.9 万吨，以目前的形势来看，全年供需充其量仅能达到紧平衡状态，过剩预期基本落空，大幅扭转了此前市场偏宽松的判断。

伴随着铜价一路走高，海外矿业巨头的市值排名也迎来变动。近期南方铜业市值逼近 1810 亿美元，小幅超过力拓 1800 亿美元的市值规模，市值仅次于必和必拓 (BHP)，一跃升至全球第二大矿业企业，铜价上涨直接带动上游铜矿企业价值重估。

从年内涨幅来看，截至当前 Comex 铜价 2026 年累计涨幅大约 17%，LME 三个月期铜上涨幅度达到 15%，铜价走出一轮持续性的上涨行情。

后市展望，短期来看现货货源紧张的局面依旧会对铜价形成有力支撑，不过高位之后多头获利了结也容易引发价格快速回调，行情宽幅震荡风险加大。中长期铜价走势将取决于铜矿新项目投产进度、全球实体经济以及 AI 算力、新能源赛道带来的铜需求释放力度。产业链参与者需要持续跟踪 LME 库存变化、主产国铜矿生产动态，警惕国际铜价高位剧烈波动带来的经营风险。

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