2025年11月17日，国内白银行情遭遇显著回调，现货与期货市场同步走弱，短期下行压力凸显。长江现货1#白银当日均价报12040元/千克，较前一交易日大幅下跌380元，跌幅接近3.06%；期货市场表现更为低迷，截至当日11:00，沪白银主力2512合约报价11983元/千克，下跌457元，跌幅高达3.67%，日内走势呈现单边下探态势。

本次白银行情回调与美元指数的强势上行形成直接关联。数据显示，11月17日美元指数报99.413，较前一交易日上涨0.15%，日内震荡区间为99.205至99.531，成功站稳99.4关键关口并呈现温和上行态势。作为以美元计价的贵金属品种，白银与美元指数通常呈现负相关关系，美元的走强直接削弱了白银的投资吸引力，引发市场抛售情绪。

美联储政策的鹰派基调为美元提供了核心支撑，成为压制白银价格的关键因素。美联储11月议息会议维持5.25%-5.50%基准利率区间不变，但会议纪要显示多位官员认为“若通胀粘性超预期，可能需要进一步收紧政策”。叠加美国10月核心PCE物价指数同比上涨3.4%，仍显著高于2%的政策目标，市场对美联储维持高利率的周期预期持续延长。CME FedWatch工具数据显示，市场对2026年3月前降息的概率已从一周前的58%降至45%，高利率环境下，白银作为非生息资产的持有成本上升，进一步抑制了资金流入。

国际市场联动效应与非美货币区经济疲软也对国内白银行情形成传导压力。当日国际白银市场同样呈现调整态势，纽约银报价50.76美元/盎司，虽小幅上涨0.15%，但日内曾下探至50.115美元/盎司的低位；伦敦银现报价50.932美元/盎司，涨幅仅0.20%，国际市场的弱势表现对国内市场形成情绪传导。与此同时，非美货币区经济数据表现疲软，欧元区11月制造业PMI降至44.8，连续15个月处于荣枯线下方，英国10月零售销售环比下降0.3%，非美货币的走弱进一步强化了美元的相对优势，间接加剧了白银的下行压力。

从市场情绪来看，前期白银价格在需求预期支撑下积累了一定涨幅，短期获利盘了结需求叠加宏观面利空信号，共同推动了本次回调。不过，行业人士表示，白银的工业需求韧性仍在，新能源光伏等领域的长期需求增长逻辑未改，后续需重点关注美元指数能否突破99.80关键阻力位，以及美联储官员讲话、美国非农就业数据等关键信息对政策预期的影响，这些因素将主导白银短期走势方向。

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