2025年12月5日，国内白银市场呈现回调态势，现货与期货价格同步走低。长江现货1#白银均价报13430元/千克，较上一交易日大幅下跌330元，跌幅显著；期货市场方面，截至当日11:00，沪白银主力2602合约报13522元/千克，较前一交易日下跌104元，跌幅0.76%，整体市场呈现阶段性调整特征。

从行情驱动因素来看，当日白银价格回调与隔夜外盘表现及市场短期情绪变化密切相关。前一交易日，COMEX白银期货收跌1.86%，外盘白银价格的走弱为国内市场带来一定下行压力，形成联动回调格局。同时，结合近期市场背景，白银价格自今年以来已实现大幅上涨，国际银价涨幅超90%，国内市场也同步走高，前期积累的获利盘在高位存在兑现需求，短期获利了结行为进一步加剧了当日的回调压力。

尽管当日价格出现回调，但支撑白银长期上涨的核心逻辑并未发生改变，供需结构性紧俏与宏观政策预期仍为市场提供底层支撑。供应端来看，2025年全球矿产白银产量降至8.2亿盎司，较2020年峰值下降12%，墨西哥、秘鲁等主要生产国产量下滑，叠加回收白银供给增幅仅1.2%，供应端刚性约束显著。需求端则呈现爆发式增长，光伏产业成为最大“用银大户”，2025年全球光伏业用银量达7560吨，较2022年实现翻番，占全球总需求比重飙升至55%，新能源汽车、AI算力服务器等领域用银量也实现两位数增长，形成多元化需求支撑。

宏观层面，市场对美联储降息的预期仍在，为白银金融属性提供支撑。尽管当日价格回调，但从长期来看，白银作为不生息资产，在流动性宽松预期下仍具备估值提升空间。国际投行也普遍维持对白银的乐观展望，瑞银将2026年白银目标价上调至58-60美元/盎司，不排除触及65美元/盎司的可能；德国商业银行则预测2025年底白银价格将达到33美元/盎司，认为供需缺口将持续支撑银价。

对于后续行情，市场人士表示需重点关注两大核心变量：一是美联储12月议息会议结果，若降息预期兑现，有望推动白银重拾涨势；二是供需基本面的边际变化，全球白银库存已处于近十年低位，现货市场紧张格局若持续，将对价格形成强支撑。短期来看，在前期大幅上涨后，白银或进入震荡整理阶段，消化获利盘后有望依托基本面重启上行。

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