6月16日，沪金主力AU2608合约日盘收报941.72元/克，结算价945.28元/克，较上一交易日上涨1.65%，盘中最高触及951.54元/克、最低938.62元/克，持仓量17.15万手。6月17日凌晨夜盘，截至2:30收盘沪金主力报944.76元/克，微跌0.06%，多空在940—950元区间窄幅拉锯，市场进入FOMC前夜的"屏息状态"。

外盘方面，伦敦金现货6月16日亚洲早盘报4320美元/盎司一线，单日涨2.45%，盘中最高攀至4336美元/盎司，人民币计价折合943.26元/克。COMEX黄金8月主力合约全周大幅波动，6月12日盘中冲高至4381.9美元/盎司，6月16日继续维持4370—4380美元强压区运行，距4400美元整数关口仅咫尺之遥。沪银主力夜盘同步收报16847元/千克，跌0.07%。

核心驱动：油价崩跌利好兑现，多头进入政策博弈窗口

油价持续崩塌仍是金价反弹的核心引擎。6月16日WTI原油跌超2%至77.46美元/桶，布伦特原油跌超2%至81.24美元/桶，两者均创3月10日以来新低，距离"百元油价"已大幅回落。消息面上，美伊谅解备忘录细节在未来24—48小时内公布，特朗普确认6月19日将正式签署停战协议，霍尔木兹海峡"已经部分开放"。全球原油运输主动脉的疏通直接打掉能源溢价，原油暴跌→能源通胀快速降温→美联储加息预期边际松动→美元走弱→金价上行的传导链依然成立。

但利好兑现的边际效应正在减弱。沪金夜盘微跌0.06%即体现多空双方在关键位附近进入博弈状态。市场正把目光从油价转向北京时间6月18日凌晨的FOMC决议——这是新任主席沃什上任以来的首场政策大考，也是本周决定金价方向的"超级变量"。

宏观面：沃什首秀+点阵图，央行超级周悬念聚焦

6月16日全球央行"超级周"已拉开序幕。日本央行以7:1投票结果宣布加息25个基点，将政策利率从0.75%上调至1.00%，这是1995年9月以来近31年的最高水平，并宣布自2027年4月起暂停缩减购债、维持每月2万亿日元购债规模。日经225指数当日暴涨4.99%突破70000点历史大关，但日元套息交易平仓的尾部风险不容忽视。

北京时间6月18日凌晨2:00，美联储FOMC将公布利率决议、点阵图及经济展望。华泰证券预计，本次会议将维持联邦基金利率3.50%—3.75%区间不变，但会取消声明中的宽松倾向，并下调2026年增长预测、上调通胀与中性利率预测；点阵图指引或由"26—27年各降息1次"转为"维持利率不变"。CME美联储观察显示6月维持不变概率超98%，但市场焦点在于沃什的沟通风格——华泰研报认为其表态"或中性偏鹰"，智通财经形容其首秀遭遇"地狱开局"：债市提前定价加息、特朗普喊降息、点阵图或偏鹰派三重矛盾叠加。

若沃什措辞偏鹰，金价可能二次探底4300美元；反之若中性偏鸽，金价有望借势冲击4400—4450美元。10年期美债收益率上周从4.57%回落至约4.45%，2年期降至4.066%，利率端压力虽有所缓解但仍处高位。G7峰会6月15—17日在法国召开，对华芯片出口管制升级及AI治理为核心议题，地缘经济格局演变对避险情绪构成潜在支撑。

供应端：库存温和下降，物流瓶颈加速疏通

COMEX黄金库存6月12日录得2801.3万盎司，与上一交易日持平；6月15日2794.9万盎司，6月16日2793.9万盎司。整体库存延续温和下降趋势但仍处充裕水平，未见明显的实物紧张信号。全球金矿产量一季度延续历史高位，纽蒙特预计2026年产量下降10%，Alamos Gold一季度单位销售成本1685美元/盎司，环比上涨9%。全球加权平均AISC预计在1645—1715美元/盎司区间。

霍尔木兹海峡重开对黄金实物供应的影响更偏向物流环节：海峡通航显著降低中东—亚洲黄金实物运输的保险与航运成本，新加坡、香港转运溢价正在回归常态，进口商套利窗口打开。但印尼6月起特许权使用费翻倍至14%的政策仍在执行，抬升了部分产区成本底线。整体供应端呈现"产量高位+物流疏通+成本边际松动"的三重特征。

需求端：央行购金再创纪录，消费端持续承压

全球央行购金韧性强劲。世界黄金协会6月16日发布《2026年全球央行黄金储备调研》（CBGR），覆盖73家央行，结果显示89%的受访央行预计未来12个月全球央行黄金储备将继续增加，74%预计美元在全球储备中占比将下降，将黄金视为"历史遗留资产"的比例从去年的62%降至46%。WGC同步指出，越来越多央行正在调整黄金储备的存放地点——选择存放在伦敦和纽约的央行比例较去年下降，"回流与分散存放"成新趋势。

中国央行5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），环比增加32万盎司（约10吨），为连续第19个月增持，且单月规模为2024年11月重启购金以来第二次达到10吨量级。WGC预计2026年央行月均购金量有望升至60吨。但消费端持续低迷：一季度全球金饰需求同比降25%，中国降31%至85.2吨，印度降19%至66.1吨，印度维持15%进口关税与约150美元/盎司折价。投资端则出现分化：5月全球黄金ETF结束此前连续八个月流入态势，AUM下降5%至2890亿元人民币，国内华安黄金ETF近期持续净流入形成鲜明对照。

成本端：油价回落缓解开采压力，成本支撑逻辑弱化

此前布伦特95—98美元高油价通过炸药、运输、电力等环节持续推升金矿采掘成本。本周布伦特跌至81美元附近，WTI跌破78美元，能源成本项预计下降10%—15%，AISC有望边际下移，对金矿企业利润率构成利好——但成本支撑逻辑相应弱化。当前约4320美元的金价距全口径成本线1645—1715美元仍有2600美元以上的安全垫，成本端尚不构成实质价格支撑。后续若油价继续走低，将进一步压缩成本空间、弱化金价的成本端安全垫逻辑。

资金端：ETF外流节奏放缓，沪金买盘韧性显现

SPDR Gold Trust截至6月16日持仓1012.21吨，较前日持平，自2月高点累计外流逾70吨，但减仓幅度较前期的日减3—5吨已明显收窄，大规模抛售节奏趋缓。CFTC截至6月9日当周数据显示，COMEX黄金投机净多头减少7681手至103660手，连续第二周下降，多头退潮趋势明确——5月非农暴击叠加CPI破4%后，大量基于"美联储下半年降息"逻辑建仓的多头已集中止损离场。

沪金夜盘收报944.76元/克、跌幅仅0.06%显示FOMC前买盘韧性仍在，沪金主力持仓维持在17.4万手以上并未出现明显恐慌性减仓。国内华安黄金ETF近期持续净流入也印证配置型资金对金价中长期价值认可。空头回补与技术性买盘可能在FOMC落地后形成共振，构成向上突破的资金动能。

机构观点：多空分歧创近年高点

截至6月中旬，金融机构对黄金走势分歧已到达近年高点。看多阵营中，高盛维持5400美元年底目标，摩根大通维持6000美元长期目标但下调均价至5243美元，美银12个月目标6000美元。看空/谨慎阵营中，花旗月内两度下调预期，三个月目标砍至4000美元，极端情景看3500美元；摩根士丹利报5200美元，德商银行、澳新银行更关注短期高利率压制风险。世界黄金协会强调，"去美元化"与央行结构性购金为金价提供长期底部支撑，即便短期金价剧烈波动，购金逻辑未发生根本动摇。

今日走势研判

综合判断，今日黄金市场处于**"油价暴跌利多兑现+沃什FOMC首秀+央行超级周"三重博弈窗口**。

情景一（概率40%）：FOMC前窄幅震荡，4280—4360美元波动。 市场在决议前倾向观望，油价崩塌利好已基本兑现，沃什首秀不确定性抑制多空双方动作。沪金主力预计在938—948元/克区间运行。

情景二（概率35%）：冲高回落，4250—4320美元拉锯。 若沃什表态偏鹰、点阵图暗示2026年加息可能，金价回吐部分涨幅，沪金可能下探至925—935元/克。

情景三（概率25%）：强势突破，挑战4380—4450美元。 若沃什措辞中性偏鸽、特朗普施压美联储转向，金价可能出现轧空式上行，沪金有望冲击950—960元/克。

本周关键节点：6月18日凌晨FOMC决议及沃什首场发布会（最大变量）、6月19日美伊正式签署停战协议、6月20日日本央行副行长代班新闻发布会、G7峰会最后一天（6月17日）声明。操作上建议轻仓应对，重点关注点阵图与沃什措辞超预期风险，待政策面明朗后再做方向选择。

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