外电 7 月 22 日消息，荷兰国际集团（ING）发布相关分析，针对美国修订 232 铝关税条款带来的市场影响作出研判。新政为新建、扩建冶炼项目达标的企业设置关税优待，符合条件主体可适用 25% 优惠进口关税，显著低于常规 50% 的税率水平。政策初衷旨在扶持本土铝工业，推动国内铝产业复苏，但机构认为短期难以改变美国原铝市场基本面，供给紧张局面或将延续。

机构指出，依靠本次关税调整，短期内无法扭转美国原铝供给偏紧、对外进口依赖度高、货物交付成本居高不下的现状，美国中西部铝升水大概率维持高位运行。产能层面约束成为核心痛点，目前美国仅有四座原铝冶炼厂维持生产，高昂的电力开支、庞大的资本投入以及漫长的项目建设周期，多重因素严重制约本土产能扩张节奏，头部新建冶炼项目在 2030 年之前难以形成大规模有效供给。

贸易结构方面，2026 年上半年美国超过六成原铝进口货源来自加拿大。值得注意的是，本次优惠关税政策与特定进口额度挂钩，市场难以依靠该政策快速压低原料采购成本。与此同时，中东铝供应端扰动不断，进一步加剧全球货源争夺。

综合多重因素来看，在美国本土大规模铝冶炼产能建成投产之前，美国铝市场结构性短缺格局难以得到根本性缓解，中西部铝升水拥有基本面支撑。后续市场需要持续跟踪本土新建铝厂建设进度、海外铝供应稳定性以及美国进口政策落地细则变化，以此判断铝现货升水的波动空间。

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