在AI算力基础设施建设全面提速的浪潮下，光通信核心材料磷化铟（InP）正迎来从供需错配到产业重构的关键窗口期。作为高速光模块不可替代的衬底材料，磷化铟产业链景气度显著升温，上游核心原材料金属铟更是迎来了量价齐升的价值重估周期，年内国内精铟价格累计涨幅已超80%。

本轮行情的底层逻辑在于AI算力引发的指数级需求爆发与供给端刚性约束的剧烈碰撞。随着800G光模块规模化部署及1.6T加速导入，数据中心对磷化铟的需求呈现爆发式增长。然而，全球磷化铟市场高度集中，且衬底生产面临长晶工艺难、设备交期慢、客户认证周期长达两年等极高壁垒。尽管海内外头部厂商纷纷抛出百亿级扩产计划，但新建产能普遍要到2027年下半年才能逐步释放，短期内超70%的供需缺口难以有效填补。

在需求端狂飙的同时，上游原生铟的供给却几乎毫无弹性。铟属于典型的伴生金属，主要提取自锌矿冶炼副产品，不存在独立矿山扩产逻辑。近年来锌精矿供应紧张及冶炼端产能过剩，进一步限制了铟的供给补充。叠加国内对磷化铟等两用物项实施出口管制，高纯铟资源的稀缺属性被进一步放大。

在“AI需求爆发+上游资源稀缺+扩产周期滞后”的三重共振下，磷化铟衬底价格年内大幅攀升，产业链利润正加速向具备高纯铟提纯能力及衬底制造壁垒的头部企业集中。业内普遍认为，在AI算力迭代不可逆的背景下，磷化铟产业链的中长期高景气上行周期已然确立。

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