隔夜沪铜震荡触底，盘中大幅回吐此前的累积涨幅，价格重新重回9.6万附近，主力月2602合约最新收盘价报96060元/吨，跌44000元，跌幅4.38%。沪锡主力震荡暴挫跌近7%，最新价报319290元/吨。

在12月30日凌晨，伦敦金属交易所（LME）的交易大厅里，一场关于金属价格的“多空对决”悄然上演。伦铜在盘中一度逼近13000美元/吨的历史高位，却在收盘前大幅回落，最终仅以0.45%的涨幅收官；而伦锡则上演了一场“高空跳水”，暴跌近6%，成为当晚最失意的“金属明星”。这场隔夜金属市场的集体大跌，究竟是短期回调还是趋势逆转？让我们透过数据与逻辑，揭开这场价格波动的真相。

铜价：从“狂飙”到“刹车”，多头格局依然稳固

伦铜的走势堪称“戏剧性”。早盘时，受中国和美国期铜假期涨幅的带动，伦铜一路高歌猛进，盘中最高触及12960美元/吨，距离历史高点仅一步之遥。然而，随着贵金属市场从高位暴跌，多头获利回吐的压力迅速蔓延至工业金属市场，铜价在收盘前大幅回落，最终仅以54.5美元/吨的涨幅收于12187.5美元/吨。

技术面看，铜价的多头格局依然稳固。LME铜的日线图显示，价格远高于60日简单移动平均线（SMA）11071.13美元/吨，MACD指标中的DIFF线与DEA线分别位于303.84和254.94，处于强势区域。沪铜主力合约同样运行在60日均线88580.83元/吨的上方，MACD指标维持金叉发散状态，长期上涨趋势的有效性得到确认。

基本面支撑铜价高位运行的核心逻辑并未改变。全球绿色能源转型和AI基础设施建设的加速推进，将持续拉动铜的实体需求。据统计，2025年全球新能源汽车、光伏、风电等领域的铜需求占比已超过30%，且这一比例仍在快速上升。与此同时，铜矿供应端却频现扰动：自由港麦克莫伦公司在印度尼西亚的格拉斯伯格矿场因事故暂停运营，该矿场供应占全球的3%；智利和秘鲁的铜矿供应风险也因罢工、政策变动等因素持续发酵。

然而，短期波动风险不容忽视。部分国内期货分析师指出，铜价涨幅已超出市场预期，2026年第一季度价格波动性可能加剧。这主要源于区域性库存矛盾和宏观政策的不确定性。例如，LME铜库存近期持续下降，但中国保税区库存却有所增加，内外盘价差与比价关系的变化可能引发资金流动的调整。此外，美国总统特朗普对铜商品形式征收新关税的威胁，也为市场增添了一丝不确定性。

锡价：从“领涨”到“领跌”，供需矛盾凸显

与铜价的“高位震荡”相比，伦锡的走势堪称“断崖式下跌”。盘中，伦锡一度暴跌近6%，最终收于40010美元/吨，较前一交易日下跌2480美元/吨。这一跌幅不仅抹去了上周的全部涨幅，也让锡价成为当晚金属市场的“领跌品种”。

锡价暴跌的直接诱因是资金获利回吐。近期，锡价在供需预期改善的推动下持续上涨，部分资金选择在年末锁定利润，导致市场抛压加重。此外，全球制造业PMI数据的疲软也加剧了市场对工业金属需求的担忧。

但从基本面看，锡价的长期上涨逻辑依然成立。锡是电子、光伏、半导体等高科技产业的关键原材料，其需求与全球科技周期密切相关。随着AI、5G、新能源汽车等领域的快速发展，锡的需求有望持续增长。而供应端却面临资源枯竭、开采成本上升等问题。例如，全球最大的锡生产国中国，其锡矿储量已不足全球的10%，且开采难度日益加大。

短期来看，锡价可能继续震荡调整。一方面，资金获利回吐的压力尚未完全释放；另一方面，全球制造业复苏的节奏仍存在不确定性。但长期来看，锡价的上涨趋势有望延续，尤其是在供需缺口持续扩大的背景下。

后市展望：长期牛市与短期震荡并存

隔夜金属市场的集体大跌，既是短期资金博弈的结果，也是基本面与政策面交织的体现。对于铜价而言，长期的结构性牛市格局未变，但短期波动风险加剧。投资者需密切关注内外盘价差、库存变化以及全球主要经济体的制造业PMI数据和利率政策动向。

对于锡价而言，短期调整不改长期上涨趋势。随着全球科技产业的持续发展，锡的需求有望持续增长，而供应端的约束也将逐步显现。投资者可逢低布局，把握长期投资机会。

市场总是充满变数，但逻辑与数据不会说谎。在这场金属价格的博弈中，唯有保持理性、紧跟趋势，才能在波动中捕捉机遇，在震荡中稳健前行。

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