国际局势风云突变，市场避险情绪急剧升温
2026年1月21日，全球地缘政治与经济格局发生剧烈震动。美国前总统特朗普关于不排除武力控制格陵兰岛的言论，引发国际社会哗然，不仅导致欧美关系急转直下，更促使欧洲多国紧急商讨包括抛售美元资产在内的系列金融反制措施，严重冲击了市场对美元及美国资产的信心。与此同时，美欧贸易战火重燃，欧盟宣布将对价值近千亿欧元的美国商品加征关税作为反制，全球贸易体系与供应链面临严峻考验。在双重危机叠加之下，市场避险需求喷薄而出，国际金价应声飙升至每盎司4740美元以上的历史新高。此外，欧盟决定将冻结的俄罗斯资产措施永久化，也为全球能源与粮食供应链增添了新的不确定性。

国内多领域释放积极信号，经济政策持续发力
1月21日，国内在多个领域迎来积极进展。中国U23男足历史性地闯入亚洲杯决赛，极大提振了社会信心与凝聚力。在经济领域，多部门联合出台政策，延长个人消费贷款贴息期限并加大了对中小微企业的贷款贴息力度，旨在从消费和投资两端稳固经济增长基础。上海市政府发布专项方案，明确提出打造全球有色金属定价中心的目标，意在提升中国在大宗商品市场的话语权。此外，国内成品油价格按机制实现上调，虽对物流成本有轻微影响，但整体通胀水平预计保持温和可控，为宏观政策调控留有空间。

美元指数显著承压，多重利空因素叠加
受地缘政治紧张与贸易争端升级的冲击，美元指数在1月21日跌破98.5关口，创下两周新低。其走弱主要受到以下几方面因素压制：首先，特朗普的激进言论削弱了美元作为国际储备货币的信用基石；其次，美欧贸易战升级加剧了美国经济前景的不确定性，促使资金流出；再次，日本国债市场的波动推高了全球利率基准，降低了美债的相对吸引力；最后，市场对美联储提前降息的预期升温，叠加避险资金更青睐黄金、日元等传统避险资产，共同导致美元短期避险属性弱化。综合判断，美元短期内弱势格局难以扭转，后续走势将紧密关联于地缘局势发展与主要央行的货币政策路径。

美股遭遇重挫，市场逻辑发生深刻转变
当日美国三大股指全线暴跌，彻底回吐年内涨幅，市场恐慌指数VIX大幅跃升。此番下跌是宏观风险集中释放的结果：格陵兰危机与贸易战升级，动摇了投资者对美国维持国际秩序稳定性的根本信心，引发了全球范围的“脱手美利坚”交易浪潮。同时，日本债市波动传导至全球，推高了无风险利率，对美股尤其是高估值成长股形成强大压制。此外，贸易摩擦直接威胁企业盈利，多家机构下调了美股盈利预期。短期来看，美股面临继续下探寻找支撑的压力，其中期走向则取决于贸易谈判进展、美联储政策节奏及企业财报的实际表现。

基本金属市场剧烈分化，宏观压力主导工业金属走势

周二晚间，伦敦金属交易所（LME）基本金属期货普遍收跌。伦敦期镍价格表现最弱，收盘下跌超过2%。具体来看，伦镍收于每吨17760美元，下跌385美元，跌幅为2.12%。其他金属方面，伦铜收于12796.5美元/吨，跌幅1.47%；伦铝收于3118.5美元/吨，跌幅1.48%；伦锌收于3175美元/吨，跌幅1.82%；伦铅收于2028美元/吨，跌幅1.77%；伦锡收于49650美元/吨，跌幅0.38%。
【新的一天开启，基本金属及大宗商品价格走势趋势如何？市场是否仍旧延续偏空趋势？投资者聚焦哪些变量如何参与？】
2026年1月21日，全球大宗商品市场呈现“冰火两重天”格局。国际贵金属价格在地缘政治紧张与贸易摩擦升级的双重刺激下大幅走强，伦敦金与COMEX银价均创出新高，凸显强烈的市场避险需求。相比之下，基本金属普遍承压，伦铜、伦铝、伦镍等价格下跌，反映出对全球经济前景与工业需求疲软的忧虑。然而，市场内部并非铁板一块，伦锡在缅甸、印尼等地供应持续受限的支撑下逆势上涨，成为工业金属中一抹亮色。同时，内外盘走势出现分化，沪铜在中国稳增长政策预期下表现相对坚韧，揭示了不同区域市场对宏观因素的不同定价逻辑。

市场趋势判断：工业金属偏空逻辑延续，结构性分化是主旋律
工业金属板块整体偏空的趋势预计短期内仍将延续，这主要由宏观与产业层面的多重压力共同主导。宏观上，贸易摩擦升级和全球主要经济体制造业活动收缩持续压制需求预期，同时金融市场的流动性收紧态势也抑制了投机性买盘。产业基本面看，多数金属品种面临供应恢复与需求增速放缓的双重压力，导致显性库存累积，市场对供应过剩的担忧加剧。技术面上，多个金属价格已跌破关键支撑位，进一步强化了看空情绪。值得强调的是，这种偏空并非全面同步，拥有独特紧供应格局的品种（如锡）表现出显著的抗跌性。未来的市场将更深度交易各品种的个体基本面差异，分化将成为常态。

投资者聚焦的核心变量与参与策略：精准应对，防御中寻找机遇
在复杂多变的市场环境中，投资者需聚焦几大核心变量：地缘政治局势的演变、主要经济体的货币与财政政策动向，以及关键金属资源国的生产与出口政策变化。基于“宏观避险、产业分化”的主线，应采取差异化配置策略。贵金属板块的避险属性在波动市中价值凸显，可作为重要的防御性资产。对于工业金属，则应保持审慎，规避基本面显著过剩的品种，同时从结构性角度关注那些因供应约束强、供需格局相对较好的品种。投资者应注重仓位管理、设置严格止损，并可考虑通过跨品种套利策略来对冲宏观风险，在防御中耐心捕捉由产业基本面驱动的结构性机会。

总结与展望：短期波动难免，中期静待拐点
整体而言，在地缘政治与贸易摩擦阴云笼罩下，市场风险偏好受抑，工业金属板块短期内难有趋势性上涨机会，震荡偏弱格局可能延续。中期市场走向，将取决于中国稳增长政策对实际需求的拉动效果、全球主要央行货币政策路径的明朗化，以及各类金属自身供需平衡表的实质性改善。对投资者而言，当前阶段需保持耐心与灵活性，在严密监控宏观风险的同时，深入微观产业研究，为市场情绪与基本面可能出现的边际改善做好布局准备。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网