核心事件·强时效直击
2026年2月9日，欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式全面落地，全球金属市场率先承压波动。该机制覆盖钢铁、铝等六大行业及部分下游产品，核心是要求进口商为进口商品的碳排放足额付费，初衷为遏制“碳泄漏”，但其规则设计、合规门槛及对全球贸易的冲击引发广泛关注，对钢铁、铝两大金属品种的影响最为直接。
一、核心热点
热点1：碳核算双轨制的实操争议
CBAM采用“实际值+默认值”双轨核算模式，仅具备严苛监测核查能力、可提供合规检测报告的企业，可申报实际排放值；其余企业需适用欧盟设定的默认值。该默认值基于欧洲本土高环保标准制定，普遍高于多数发展中国家金属企业实际排放水平，带有隐性惩罚性。此外，前驱物核算规则让供应链冗长的金属企业陷入两难，且首个申报周期需全装置现场核查，进一步抬高合规难度。
热点2：供应链碳成本的传导失衡
CBAM将碳成本直接赋予进口商，后者多向全球上游金属供应商转嫁成本，转嫁比例因企业规模、低碳优势差异较大，中小高碳企业承压更甚，导致金属供应链出现两极分化。目前欧盟进口商已开始筛选低碳供应商，倒逼全球金属企业推进供应链低碳协同，短期内全链条需承担额外协同成本。
热点3：欧盟核查体系的内外壁垒
申报实际排放值需通过欧盟认可的第三方核查，欧盟本土核查机构具备天然资质优势，非欧盟机构资质认定流程冗长；其产品层面的核查重点，与多数发展中国家工厂层面的监测体系不兼容，企业需额外投入改造监测系统。同时，核查结果仅在欧盟成员国内互认，非欧盟企业核查结果难获认可，被外界质疑为隐性绿色贸易壁垒。

热点4：下游金属制品的覆盖焦虑
欧盟计划2028年将CBAM覆盖范围扩展至百余种钢铝密集型下游制品，碳成本将从上游原材料延伸至终端，推动金属行业全产业链承压，引发全球制造业普遍焦虑。目前下游汽车、建筑行业已提前调整采购策略，相关担忧提前传导至当前金属市场，影响短期市场情绪。

二、金属市场差异化影响
（一）短期影响：成本激增+情绪波动
1. 钢铁、铝企业出口成本大幅上升，高碳企业碳成本占出口总价的8%-15%，削弱发展中国家金属产品价格优势，部分企业暂停或缩减欧盟出口，全球金属出口格局出现临时调整。2. 金属期货、现货市场震荡加剧，低碳品种价格相对坚挺，高碳品种回调，企业估值因低碳技术储备差异出现分化。
（二）中期影响：供应链重构+格局分化
1. 全球金属供应链向欧洲本土及中东、北美等低碳地区倾斜，发展中国家高碳金属出口空间持续被挤压，未及时低碳转型的企业可能丧失欧盟市场份额。2. 行业两极分化加剧，低碳技术领先企业构建核心竞争力，高碳中小企面临成本与订单压力，可能出现产能出清或并购整合，行业集中度提升。
（三）长期影响：倒逼转型+催生机遇
1. 氢能炼钢、绿电电解铝等低碳技术加速迭代并规模化应用，未来5年全球低碳金属产能占比大幅提升，推动行业向绿色低碳转型。2. 碳核算、第三方核查等低碳服务需求激增，碳关税担保、绿色信贷等碳金融产品快速发展，催生“低碳生产+碳服务”新兴生态。
（四）特殊影响：贸易规则博弈升级
CBAM本质是欧盟将自身碳治理规则推向全球，其不合理设计引发多国反对，可能加剧全球金属贸易摩擦。未来金属出口大国或推出对应应对措施，推动全球金属贸易规则进入博弈与重构阶段，短期增加市场不确定性，长期有望趋向公平合理。

三、总结
欧盟CBAM 2026年全面落地，标志全球贸易进入“碳约束”时代，对金属市场的影响贯穿供应链、技术迭代与行业格局全维度。碳核算双轨制困境、成本传导失衡、核查体系壁垒是当前核心热点，成本分化、供应链重构、低碳转型加速是主要影响。对金属企业而言，CBAM既是转型压力也是发展机遇，需强化合规与低碳布局；对投资者而言，低碳金属、碳服务及碳金融领域值得长期关注。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网