今日早盘，锌市在宏观逆风与地缘博弈的夹缝中展现出强劲的韧性，走出了一波“低开高走”的独立行情。沪锌主力合约2605开盘后迅速拉升，盘中最高触及23340元/吨，早盘11：30分收盘报23320元/吨，涨幅1.46%，成功站稳23000元整数关口。现货市场紧随其后，长江综合0#锌均价报23240元/吨，上涨340元/吨，市场成交活跃度显著提升。这一波逆势反弹，并非单纯的超跌修复，而是“海外供应焦虑”与“国内去库预期”共振的结果，标志着锌价正在宏观压制与基本面支撑的博弈中寻找新的平衡点。

宏观层面，市场的神经依然紧绷。美伊局势陷入“信号迷雾”，特朗普高调宣称谈判“进展顺利”并延期打击，试图安抚市场；然而伊朗方面的强硬回击与调解方的矛盾表态，瞬间击碎了表面的乐观。美元指数突破100关口，美股全线重挫，避险情绪升温，这本应是对风险资产的利空。但锌价并未跟随股市下跌，反而逆势上扬，这说明当前锌市的定价逻辑已暂时脱离宏观情绪的主导，转而聚焦于更为紧迫的供需错配。

基本面方面，“外紧内松”的格局正在发生微妙反转。海外供应端的“黑天鹅”频发——澳洲台风、瑞典矿山地震以及伊朗运输受阻，导致进口矿补充预期大幅下滑。CZSPT下调二季度加工费指导价，更是直接印证了全球矿端供应的趋紧。相比之下，国内虽然北方矿山复工带来边际改善，但进口矿成交低迷，原料端的压力并未完全缓解。需求端，虽然整体消费复苏缓慢，但锌价下跌已有效激发刚需，镀锌及压铸订单微增，现货市场逢低买盘活跃。

库存数据的积极变化是支撑今日反弹的关键。国内社会库存已回落至25万吨下方，去库趋势确立，叠加4月国产锌矿加工费持稳、进口矿加工费承压，成本端与去库端形成了双重支撑。现货市场上，0#锌对主力合约贴水收窄至90元/吨至升水20元/吨区间，显示出货压力减轻，市场心态由悲观转向观望甚至偏多。

综合来看，今日锌价的强势表现，是市场对“供应风险”的提前定价。虽然宏观层面白宫的强硬表态与地缘局势的不确定性仍限制了锌价的上方空间，但在库存去化与矿端紧缺的支撑下，锌价下方防线已十分牢固。预计短期锌价将维持“上有顶、下有底”的震荡偏强格局，在局势明朗前，任何深度的回调都将是多头布局的机会。

操作上，建议投资者关注23000元/吨的支撑力度，短期以区间操作为主，警惕宏观情绪突变带来的波动。

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