2026 年 5 月 22 日，长江现货 1# 锑均价报 151000 元 / 吨，较上一交易日下跌 3000 元，本周累计跌幅达 7000 元，价格连续多日走弱，创下近期阶段新低。本轮锑价的持续回落，是宏观环境、供需格局与产业链情绪共同作用的结果，在传统需求淡季与供应宽松的背景下，锑价的下行压力仍未完全释放。

宏观面：工业需求预期走弱，美元走强压制大宗商品

宏观层面，国内制造业 PMI 数据不及预期，终端消费复苏节奏放缓，市场对工业金属的整体需求预期有所降温。同时，美元指数近期走强，叠加市场对美联储降息预期推迟，以美元计价的工业金属板块整体承压，锑价也受到外围环境的间接拖累。

此外，全球地缘政治局势阶段性缓和，避险情绪回落，前期因供应风险溢价带来的支撑减弱，进一步放大了锑价的下行压力。国内稳增长政策的传导效应尚未完全显现，基建、地产等终端行业的实际开工率提升有限，对锑的需求拉动效果暂未体现，市场整体情绪偏谨慎。

需求端：传统消费淡季来临，下游采购意愿低迷

锑的传统消费领域需求疲软，是拖累价格的主要因素。阻燃剂行业作为锑的最大消费领域，当前处于季节性需求淡季，下游塑料、纺织行业开工率偏低，对三氧化二锑的采购需求持续走弱。市场调研显示，国内阻燃剂企业订单量环比下滑，成品库存积压，采购原料的积极性显著下降，现货市场询盘量冷清，压价采购现象普遍。

此外，光伏玻璃、铅酸蓄电池等行业的需求也未见明显起色。光伏行业受产业链价格竞争加剧影响，企业对成本管控趋严，对锑酸钠等辅料的采购节奏放缓；铅酸蓄电池行业受新能源替代影响，市场需求持续萎缩，进一步拖累锑的整体消费。

供应端：原料供应宽松，冶炼企业出货压力加大

供应端的宽松格局持续存在，进一步加剧了市场的供需失衡。国内锑矿主产区生产稳定，原料供应充足，冶炼企业原料库存维持高位，生产意愿较强，市场流通货源充足。同时，海外锑矿进口量环比增加，叠加部分前期检修的冶炼企业恢复生产，市场供应端压力加大。

值得注意的是，部分行业龙头企业近期加大了现货出货力度，以缓解自身库存压力，市场流通货源增多，进一步压低了现货成交价格。此外，再生锑供应的稳定释放，也对原生锑市场形成了一定的替代效应，加剧了市场的供应宽松格局。

后市展望：短期仍存下行压力，关注需求端边际变化

短期来看，锑价的下行压力仍未完全释放。传统需求淡季的影响仍将持续，下游企业采购意愿低迷，叠加供应端宽松格局未改，市场供需矛盾仍将压制锑价走势。但需警惕锑矿主产区政策变动、环保限产等因素带来的供应扰动风险，若供应端出现收缩，或对锑价形成阶段性支撑。

中长期来看，随着稳增长政策的持续发力，终端行业需求有望逐步回暖，叠加光伏、储能等新兴领域对锑的潜在需求增长，锑价或存在修复空间。但短期供需宽松的格局下，锑价仍将维持弱势震荡运行。

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