6 月 3 日国内白银行情小幅收跌，行情呈现现货、期货同步小幅回落格局。长江有色金属网数据显示，当日长江现货 1# 白银市场成交均价 18025 元 / 千克，较前一交易日下跌 5 元 / 千克。期货方面，截至上午 11:00，沪银主力合约报价 18135 元 / 千克，下跌 24 元，跌幅 0.13%，盘面短线承压运行。从盘面波动逻辑来看，当日银价回落由宏观货币政策预期压制与基本面多空分歧双向主导，多空博弈使得白银短期陷入窄幅震荡回调行情。

宏观层面：高利率预期持续施压，拖累白银金融买盘

宏观货币政策预期是拖累今日银价小幅下行的核心因素。近期美国经济数据表现偏强，5 月制造业 PMI 数据优于市场预期，叠加中东地缘扰动推升能源价格，市场通胀反弹担忧升温，美联储官员接连释放偏鹰表态，市场不断延后美联储降息落地时间，年内降息预期持续降温，甚至部分资金开始计价后续加息可能性。

白银属于无息贵金属，美债收益率、美元指数受鹰派言论支撑维持偏强走势，大幅抬升资金持有白银的机会成本，金融投机资金短线获利离场，国内沪银跟随外盘氛围小幅走弱。此外，中东地缘冲突阶段性缓和，避险买盘快速退潮，进一步削弱白银短线上涨动力，成为当日盘面小幅回落的辅助诱因。整体来看，在美联储 6 月议息会议落地前，高利率预期难以快速消散，宏观端对银价的压制作用仍将延续。

基本面：工业刚需托底价格，高价倒逼下游减量采购限制上行

供需基本面呈现 “长期刚需托底、短期高价抑制采购” 的分化格局，制约银价深度下探，同时也难以快速反弹。

从需求端来看，白银工业属性持续凸显，光伏、AI 算力、新能源汽车、半导体电子行业稳步扩容，N 型光伏电池、AI 服务器量产持续抬升行业用银总量，全球白银已连续六年维持供需短缺格局，工业刚需构成银价中长期底部支撑，有效限制银价大跌空间。但经过前期一轮上涨后，当前银价处于相对高位，光伏、电子制造企业为管控生产成本，加速推进银包铜等去银化替代工艺，终端工厂按需采购、减少备货，现货市场集中囤货需求降温，短期现货买盘跟进乏力，拖累现货报价小幅走低。

供应端方面，全球矿山新增投产项目有限，主产国矿产增量释放缓慢，海外交易所白银库存持续去库，现货流通货源整体偏紧，从实物层面避免银价出现单边大跌行情。多空因素对冲之下，现货仅小幅下调 5 元，跌幅相对有限。

后市展望

短期来看，宏观利率利空尚未出尽，高价压制下游采购，白银大概率延续窄幅震荡偏弱走势；中长期依托新能源、算力赛道持续扩张带来的刚性用银增量，叠加全球矿产供给增量不足，白银下行空间有限，价格运行底部仍有支撑。

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