风起海外美元落，价起镍盘供需磨。7 月 22 日沪镍主力合约盘中最高触及 131560 元 / 吨，最低下探 130340 元 / 吨，日内涨幅超 0.68%，长江现货市场镍价最新均价报131550元/吨，上涨1100元，隔夜伦镍同步收涨，成为有色板块中表现亮眼的品种。在全球宏观情绪摇摆、产业政策博弈加剧的当下，本轮镍价上涨究竟是短期反弹还是趋势反转？

国际端，美东时间 7 月 21 日美股三大指数全线收涨，道指涨 0.74%、标普 500 涨 0.89%、纳指涨 1.29%，芯片板块爆发带动市场风险偏好回升；美元指数延续弱势运行，美联储加息预期持续降温，直接托举以美元计价的工业金属估值。国内端稳增长政策预期持续升温，市场流动性保持合理充裕，为国内商品盘面形成底部支撑。伦镍隔夜逆势上涨，核心驱动来自美元走弱的宏观利好，叠加印尼镍矿配额收紧预期再度发酵，供给端不确定性为镍价注入风险溢价。此外本轮镍价上涨核心驱动来自两方面：一是印尼 RKAB 镍矿配额增补审批进入 7 月窗口期，市场对配额收紧预期再度升温，全球镍供应收缩逻辑持续发酵；二是全球 AI 数据中心建设加速，UPS 储能与动力电池对镍元素需求增量超预期，打开长期需求想象空间。此外，硫磺价格高位运行持续压制湿法 MHP 产能释放，中间品现货紧张局面尚未缓解。

镍产业链现状
原料端，红土镍矿受印尼 RKAB 约束国内矿源偏紧，菲律宾矿进口增量补充缺口；硫化镍矿增量有限，资源稀缺性凸显。冶炼端，镍铁产量稳中略降，价格高位坚挺；高冰镍火法产能快速释放，逐步替代湿法 MHP 成为电池级镍主流供给；MHP 受硫磺成本压制产量持续下滑，现货流通紧张；镍豆进口窗口长期关闭，国内纯镍库存止增回落。再生镍供应平稳，对原生镍替代作用有限。

7 月 22-23 日前瞻与走势预判
宏观面重点关注美联储官员最新讲话及美国经济数据，国内留意产业政策动向。镍价方面，当前正处于印尼配额审批关键窗口期，消息面扰动加剧，短期镍价预计维持震荡偏强格局，若配额增补幅度低于预期，镍价有望突破当前区间进一步上行；反之则可能承压回落。操作上建议密切跟踪印尼政策消息，控制仓位做好风控。

（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网