最新市场监测显示，上周（3月16-20日）铜价暴跌超7%，意外触发下游紧急补库操作，带动国内再生铜杆行业开工率小幅回暖至14.82%。但这份看似回暖的信号，并非行业真实需求复苏，仅是精铜杆交货周期延长催生的替代性需求，整个再生铜杆产业链已陷入深度亏损困境，行业生存压力持续加剧。

利润断崖式下滑，行业深陷深度亏损

据专业市场模型测算，上周再生铜杆销售毛利润均值骤降至-330元/吨，环比大幅回落431元/吨，企业生产即亏损的局面持续恶化。价格层面，江西再生铜杆价格对期货盘面维持-164元/吨的升水，报价偏强并未改善企业盈利，反而进一步制约下游接单意愿。

同期，中国再生铜加工企业产能利用率仅为19.4%，即便有补库带动的开工小幅回升，整体产能释放依旧处于低位，行业复产积极性被严重压制，远未达到正常生产水平。

财税政策悬而未决，成本刚性成致命枷锁

当前再生铜杆行业的核心矛盾，聚焦于“反向开票”财税政策尚未明朗带来的连锁反应。为规避潜在税务风险，企业被迫放弃低价无票货源，转而采购票点高企的含税再生铜原料，这直接导致原料成本呈现刚性特征，无法跟随现货铜价同步下调，成本与售价倒挂问题愈发突出。

业内人士指出，此次下游补库纯属保障生产连续性的被动行为，不具备持续性。一旦再生铜杆报价维持升水态势，已完成补库的终端企业后续下单意愿将大幅减弱，短期补库带来的开工回暖大概率难以延续。

铜市运行主线清晰，短期波动中长期有支撑

放眼整个铜市，当前运行主线围绕“宏观博弈”与“结构性短缺”两大核心展开。地缘政治冲突反复、美联储降息预期摇摆，将加剧铜价短期波动风险；但从中长期来看，全球矿业资本开支不足引发的供应刚性约束，将为铜价构筑坚实底部，抵消部分短期利空压力。

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