07 月 07 日，长江现货 1# 锑均价报 110000 元 / 吨，较前一交易日大幅下调 2000 元，市场价格出现明显回调。本轮锑价短期走弱是阶段性货源释放叠加传统消费淡季需求低迷共同作用。

一、短期锑价下跌核心诱因

（一）海外矿山货源集中流入，市场流通货源阶段性增加

行业最新产业信息显示，全球锑资源龙头华钰矿业旗下塔铝金业海外矿山自 6 月起稳定产出锑精矿，7 月原料批量运回国内冶炼厂，短期补充国内原料流通量抖音。叠加部分冶炼企业前期高价库存集中释放，现货市场可流通锑锭货源增多，贸易商出货意愿提升，市场供大于求的短期格局直接压低现货报价。

（二）7 月处于传统需求淡季，下游采购保持按需拿货模式

从终端需求来看，每年 7 月为阻燃剂、光伏玻璃行业传统淡季。一方面建筑保温材料、家电塑料阻燃剂企业开工率小幅下滑，下游工厂无大规模集中补库动作；另一方面光伏玻璃厂商以消耗前期长单库存为主，新原料采购节奏放缓，全产业链观望情绪浓厚，市场成交清淡，买盘支撑力度不足，无法消化新增流通货源，进一步放大价格回调幅度。

（三）短期资金获利了结，投机多头主动减仓

前期锑依托战略矿产稀缺属性持续上行，积累大量短线获利盘。随着淡季预期落地，短线交易资金选择止盈离场，现货贸易商同步降价走货回笼资金，市场缺乏增量抄底资金承接，短期价格承压明显。

二、中长期基本面支撑逻辑依旧稳固

（一）供给端刚性收紧，全球不存在大幅增产空间

▶ 国家政策持续严控开采，国内原料逐年收缩

锑已正式纳入国家 36 类战略性矿产目录，开采、冶炼、出口全链条从严管控。2026 年国内锑矿合规开采指标同比下调 12%，小型不合规矿山持续关停，冶炼环保标准升级导致行业平均开工率仅 30%-40%，本土原生锑产出持续下滑。同时锑锭、氧化锑实施出口专项审批，战略资源优先保障国内新能源、军工产业，海外原料流入难度加大，从源头锁死供给增量。

▶ 资源先天稀缺，供给弹性近乎为零

全球超 95% 锑为铅锌、锡伴生副产品，不存在独立大型锑矿，即便锑价上涨，也无法单独扩产锑产能；全球探明锑静态储采比仅 18 至 24 年，国内储量消耗速度更快，中长期矿产供给持续收缩，全年行业供需缺口维持 42% 以上，底层紧平衡格局难以逆转。

▶ 海外新增产能释放缓慢

塔吉克斯坦、玻利维亚等海外锑矿增量有限，且投产周期漫长，短期无法弥补国内减产带来的缺口，全球锑供给长期维持刚性收缩状态。

（二）下游多赛道刚需扩容，长期需求增长确定性强

▶ 光伏玻璃持续释放稳定增量

焦锑酸钠是光伏玻璃唯一商业化澄清剂，暂无低成本替代材料，能够提升玻璃透光率、消除气泡，直接影响光伏组件发电效率。机构测算 2026 年全球光伏装机量大幅增长，光伏用锑需求同比增速超 35%，2027 年光伏赛道或将超越传统阻燃剂，成为锑第一大消费领域，下半年光伏企业集中备货将带来刚性采购需求。

▶ 储能、AI 算力打开全新增量空间

储能电站、新能源电池包强制使用锑系阻燃材料；AI 服务器、800G 光模块配套红外探测器、相变存储芯片均需高纯锑化物原料支撑，算力产业高速扩容带动高纯锑需求逐年上涨，湖南黄金、江丰电子等企业高纯锑订单持续排满，新增需求持续对冲传统行业淡季减量。

▶ 阻燃剂刚需基本盘稳固

阻燃材料占锑总需求近五成，高端电子、军工、汽车内饰场景无低成本替代产品，安全标准持续升级支撑锑系阻燃剂稳定消耗，构成行业需求底部，不会出现需求大幅萎缩情况。

（三）行业龙头企业长期产能布局锁定稀缺价值

国内核心锑企资源壁垒持续加固：华钰矿业掌控全球近三成锑资源，海外矿山稳定贡献低成本锑精矿；华锡有色同步布局锡、锑、铟三类新能源刚需小金属，绑定光伏与算力赛道；锡矿山闪星锑业作为老牌冶炼龙头，手握长期光伏、电子企业供货长单，头部企业通过长单锁价锁定远期收益，侧面印证产业对锑中长期价值的认可。

三、后市行情走势预判

短期（7-8 月）：淡季延续，价格维持区间震荡

短期下游需求弱势格局难以快速扭转，叠加海外矿源持续到货，锑价或维持偏弱震荡运行，下方 10.5-10.8 万元 / 吨区间具备产业成本支撑，深度下跌空间有限，行情波动主要受现货流通货源多少、贸易商出货节奏影响。

中长期（9 月后下半年旺季）：供需缺口再度显现，价格重回上行通道

进入三季度，光伏玻璃、储能产业链开启传统备货旺季，终端工厂集中采购带动现货需求回暖；同时国内开采配额全年总量固定，后期可流通锑品逐步消耗，供需缺口再度放大，叠加战略矿产长期稀缺属性，锑价有望重回反弹行情。机构普遍看好四季度锑价修复空间，全年价格中枢较上半年底部明显抬升。

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