2026年2月10日，长江现货1#钴均价报428000元/吨，较上一交易日上涨2000元，涨幅平稳攀升。当日钴价小幅上行，是供需两端及宏观环境多重因素共振的结果，核心驱动力集中在供应收紧、需求回暖及资金加持三大方面。

从供应端来看，全球钴供应紧缺的格局未发生根本改变，核心供应国刚果（金）的出口配额限制持续发力，其2026年钴出口配额仅为年产量的44%，大幅压缩了全球钴原料的流通量，导致国内钴原料进口持续偏紧。同时，国内钴冶炼企业虽维持正常生产，但上游钴原料库存持续消耗，全产业链库存处于低位运行，部分企业甚至出现原料补库压力，进一步支撑钴价上行，而短期内海外矿山扩产进度缓慢，难以缓解供应紧张的局面。此外，美国国防部重启冷战后首次大规模钴采购招标，预计2026年2月初授标，这一举措进一步加剧了全球钴资源的争夺，间接推动国内钴价跟风上涨。

需求端的稳步回暖，为当日钴价上涨提供了坚实支撑，契合当前新能源产业的热门发展趋势。钴的核心需求集中在新能源汽车动力电池领域，占全球钴需求比例达45%，当日国内新能源汽车产业链传来积极信号，多家车企公布2026年1月产销数据，新能源汽车产量同比增速维持在两位数，带动三元动力电池装机量稳步提升，进而拉动钴的终端需求。同时，消费电子行业处于复苏周期，多款新品上市推动锂电池需求增长，叠加低空经济、机器人等新兴领域的拓展，进一步拓宽了钴的需求空间，使得下游企业补库意愿升温，主动采购带动钴价小幅上行。此外，华友钴业等龙头企业与亿纬锂能、LGES等下游企业签订长期供货协议，锁定长期需求，也进一步强化了市场对钴价的看涨预期。

宏观环境及资金面的加持，进一步助推了当日钴价的上行。当日全球有色金属市场整体回暖，受美联储降息预期影响，工业金属价格普遍走高，钴作为战略性关键金属，成为资金布局的重点方向。同时，国内钴行业上市公司普遍持有一定数量的钴原料库存，钴价上涨带动库存升值，激发部分企业惜售情绪，减少市场流通量，间接推高现货价格，形成“价格上涨→惜售→价格再涨”的良性循环。此外，全球央行连续14个月增持贵金属及战略金属，美元信用隐忧仍存，也为钴价提供了长期支撑，带动当日钴价稳步上行。

对于后续钴价走势，市场分析普遍持乐观态度，但短期内需警惕波动风险。短期来看，供应紧缺的格局难以快速缓解，刚果（金）出口配额限制、美国钴储备采购等因素仍将持续影响市场，叠加下游补库需求的持续释放，预计钴价将维持震荡上行态势，短期内有望向43万元/吨关口迈进。同时，钴产品价格倒挂的现状尚未改善，电钴仍有补涨空间，进一步支撑短期钴价上行。

中长期来看，钴价的上行周期仍将延续，核心逻辑在于供需格局的持续优化。供应端，刚果（金）的出口配额政策预计将长期执行，全球钴供应增速有限，而国内钴原料库存持续去化，供应紧张的格局将长期存在；需求端，新能源汽车、消费电子等核心领域需求持续增长，叠加固态电池产业化推进，钴的需求有望持续爆发，供需缺口将进一步扩大，推动钴价长期上行，机构预测2026-2027年钴价中枢将维持在35万元/吨以上，甚至有望再上新台阶。

需要注意的是，短期钴价也存在一定的波动风险，若刚果（金）出口政策出现松动、下游需求不及预期，或全球贸易政策发生变化，可能导致钴价出现阶段性回调。对于投资者而言，需密切关注三大核心变量：一是刚果（金）出口配额的执行情况及矿山生产动态；二是下游新能源汽车、消费电子的需求复苏进度；三是美联储政策动向及全球资金流向。建议严控仓位，谨慎应对短期行情波动，长期可重点关注钴产业链相关投资机会，尤其是具备上游资源布局的龙头企业，有望充分受益于钴价上涨带来的库存升值及产品提价红利。

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