2026年1月26日讯，金属需求激增与关键矿产供应紧缺的双重催化下，全球矿业正迎来新一轮“超级周期”，采矿股已从昔日的防御性板块跃升至基金经理投资组合的核心必备标的。数据显示，自2025年初以来，全球矿业板块涨势如虹，显著跑赢科技、金融等热门赛道，且涨势在多重利好支撑下未见放缓迹象。

板块表现方面，核心指数迎来爆发式上涨。MSCI金属与采矿指数自2025年初至今已飙升近90%，这一涨幅大幅领先于半导体板块、全球银行板块，以及由科技巨头组成的“美股七雄”，成为同期全球市场表现最亮眼的资产类别之一。资金流向同步印证了市场对采矿股的青睐，美国银行月度调查显示，欧洲基金经理目前对矿业板块的净超配比例达到26%，创下四年来最高水平，较此前周期低位有显著提升。

此次矿业股与金属价格的强势行情，核心驱动力源于需求端的结构性爆发与供应端的刚性约束。需求层面，机器人产业扩张、电动汽车渗透率加速提升、人工智能数据中心大规模建设等新兴领域，正成为金属需求的新增长极，推动铜、铝、镍等关键金属价格持续走高。与历史上依赖传统工业化、城市化的周期不同，当前需求结构呈现鲜明的时代特征，使得金属资产逐渐从短周期交易品转变为结构性投资标的。

供应端方面，经过长达十年的资本开支不足，全球矿山新增产能有限，关键矿产勘探开发周期漫长，短期内难以快速响应需求增长。叠加地缘政治冲突加剧、资源民族主义抬头等因素，全球矿产供应链的脆弱性进一步凸显，“资源可得性”已成为市场优先考量的因素，进一步支撑金属价格与采矿股估值。

具体到核心金属品种，价格涨势全面开花。作为能源转型的关键金属，铜价自2025年初以来已飙升50%，其在电动汽车布线、电网建设、AI数据中心供电系统中的核心作用，使其需求保持高速增长。除铜之外，铝、银、镍和铂等多种矿产也获得分析师普遍看好，其中白银既受益于工业需求增长，又叠加贵金属避险属性，价格表现尤为强势。

黄金作为传统避险资产，在本轮行情中同样表现突出。尽管已连续创下历史新高，但在美国货币与财政政策不确定性、全球地缘政治风险持续发酵的推动下，黄金仍被预期将继续受益。高盛近期已将2026年12月黄金目标价上调至5400美元/盎司，看好央行购金与私人投资需求形成的合力支撑。

业内人士普遍认可采矿股的战略价值转变。Pepperstone研究策略师Dilin Wu表示：“采矿股已悄然从乏味的防御性板块转变为投资组合的必需锚点——它是少数几个既能捕捉货币政策动态，又能应对地缘政治动荡的行业之一。”摩根士丹利分析师团队也指出，尽管自然资源的战略重要性已显著上升，但矿业板块估值仍存在明显缺口，Stoxx 600基础资源指数的远期市净率约为0.47，较长期均值低20%，远低于此前周期高点。

值得注意的是，尽管行业景气度高涨，但市场仍存在一定的风险因素。美国银行已将欧洲矿业板块评级下调至“低配”，理由是负面经济数据可能带来短期回调压力；部分机构也警示，当前部分金属价格呈非线性上涨，投资者需警惕获利回吐引发的波动风险。不过长期来看，在新兴产业需求持续释放、供应约束难以缓解的背景下，矿业行业的超级周期有望持续，优质采矿股仍具备长期配置价值。

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